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澳门新葡3522最新网站策略周报(2021年第19期)

来源:澳门新葡3522最新网站    发布时间:2021-05-24    点击数:

理性看待市场的震荡

宏观策略:政策方面的变化,对国内定价的工业品的影响巨大。市场这种大涨大跌的走势都是非理性的表现,相对于国内工业品,国际性大宗商品走势更为理性和温和。澳门新葡3522最新网站认为以钢材类为代表的品种挤掉泡沫后,后市走势将逐渐稳健,追跌注意风险。而国际性大宗商品受政策影响更小,尤其是原油这类估值合理的商品,后市应重点关注。

股指期货:美联储很难启动实际紧缩政策,美股仍没有受到实质性影响,因此整体看外部风险不大。当前指数被部分板块显著影响的态势未变,换言之A股的结构性行情仍将延续。建议观察这轮反弹的力度,目前澳门新葡3522最新网站的观点偏谨慎,倾向于认为指数仍是箱体震荡行情。

铜:南美铜矿产量没有增长拖累,疫情及劳资纠纷是潜在扰动,但矿端新建扩建项目稳步推进提振炼厂信心,铜精矿平衡偏紧有缓和迹象。高铜价持续抑制下游消费,铜价上涨给铜加工企业带来不少压力。铜杆行业整体消费仍处于“不旺”行情,主要受限于电力消费端迟迟未见好转。国常会继续施压大宗,提到保供稳价,并首次提及遏止其价格不合理上涨,多头情绪有所降温。整体来看,宏观市场目前还未转势,预计铜价仍旧维持高位运行,短期来看,基本面对铜价影响减弱,重点关注市场情绪及资金面的影响。

锌:印度疫情存失控风险,但因其锌矿自给率较高,对全球锌矿供应影响相对较小,但或增加精炼锌对澳门新葡3522最新网站国出口量。能耗双控影响下,4月精锌产量增量有限,5月国内供应限制减轻,精锌产量将继续保持增速。高价锌持续抑制下游消费,原料端上涨给锌初端下游带来不少压力。整体来看,目前宏观情绪以及资金对价格的影响更大,流动性拐点暂未到来,基本面上也没有出现非常明显的利空,锌价暂时减仓回调,但预计短期高位偏强态势不改。

原油:原油这一轮上涨更多反映的是对未来的美好预期,主要趋势一旦确认将持续很长一段时间,牛市开始就不会轻易宣告结束。原油价格大幅拉升后,市场将等待提前反映的预期兑现,短期题材炒作情绪出尽后,自然会对油价处于供需平衡点之上的部分做出回吐。关于油价触顶后的大幅回落,除技术分析层面的心理和行为之外,产业链本身也存在对过速上涨进行修正的理由,投资者应对近期原油及整个化工板块的正常调整抱有充足的预期。澳门新葡3522最新网站仍然坚持原油主要趋势上涨的观点,只是基本面有点跟不上最近数月夸张的涨幅,待窗拿判缕3522最新网站魇频髡瓯辖嵌嗤方槿氲氖室耸被

橡胶:天然橡胶市场往往短期波动剧烈,涨就看多、跌就看空,这样受情绪左右大可不必。天然橡胶的自然生产规律决定,通常8-10年为一个漫长的行业经济周期,非常考验投资期限和耐心。就算全球范围影响力的重大事件,也很难改变周期本身固有的运行规律。全球天然橡胶行业正处于本轮景气周期底部偏右侧的位置,目前供应增速(降幅)已经略低(高)于需求增速(降幅),整体上从前些年严重的供应过剩回归供需关系的相对平衡。剔除金融属性和风险情绪的因素,只有当供需关系转入紧平衡阶段,宏观经济和中观行业周期形成正向共振,才能够证实橡胶主要趋势反转上行的到来。

油脂油料:BOT大豆市场在短暂突破1600美分多年高位后震荡回落,结合当前美豆良好的种植开局,市场继续推高美豆的动力正在减弱。由于美国农业部评估新年度美豆库存仍会维持低位运行,随着美豆进入生长季,美豆产量更加不容有失,天气因素将因此备受各方关注。一旦出现不利天气苗头,投机资金随时可能卷土重来发动新一轮上涨行情。美豆冲高回落带动国内豆粕和豆油生产成本下降,而美豆技术上出现的阶段性顶部特征也使国内豆类市场看涨情绪下降。国家层面保供稳价的政策信号仍在发酵,同样经历了大幅度上涨的豆类市场也会承受政策压力。目前国内豆类市场整体处于调整节奏,前期油脂多单宜离场观望,并可逢高适量抛空操作。豆粕和菜粕市场先于油脂调整,在油脂承受较大下跌压力后跌势有望趋缓,能否触底回升仍需美豆和国内需求配合。国产大豆市场虽有中储粮收购底价支撑,但国内外豆类市场整体偏弱氛围以及现货套保盘大量涌现仍可能延长调整周期,在市场出现止跌信号前抄底做多仍需谨慎。

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