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澳门新葡3522最新网站策略周报(2021年第20期)

来源:澳门新葡3522最新网站    发布时间:2021-05-31    点击数:

抛弃成见 理性看待大宗商品价格上涨的必然性

宏观策略:当前美联储的购债计划未变,美国财政部的“泄洪”如火如荼,流动性泛滥的情况并未明显改变。在这样的背景下,大宗工业品(除钢铁)之外反身向上,以原油为典型代表,已经创出反弹新高。澳门新葡3522最新网站反复强调了,除了受政策影响的品种之外,其他国际大宗工业品仍适合逢调整买入,目前仍坚持这一观点。

股指期货:澳门新葡3522最新网站在前期策略中强调周二的大涨至少带来几日的惯性强势,后市走势需要看人民币汇率下外资的涌入情况,目前看北上资金幅度依然很大,考虑到近两年的行情中,资金情况与市场走势息息相关,建议密切关注北上资金的变化。央行表态“不要赌人民币汇率升值或贬值,久赌必输”,关注这一措辞对人民币汇率走势的影响。考虑到这轮反弹因政策而起,需要密切关注政策的变化。

铜:拜登政府提出下一财年将财政开支提升至6万亿美元的计划,引发商品市场强反弹。但共和党政提出规模远低于拜登提议的基建法案,财政刺激的具体落地规模和时间难以评估,短期商品的上涨更多为情绪性刺激。供需方面,全球占比超过1/4的铜产国智利封锁边境,疫情及劳资纠纷是潜在扰动,短期供给扰动持续加强。但高铜价导致下游消费受到抑制。整体来看,宏观市场目前还未转势,预计铜价仍旧维持高位运行,短期来看,基本面对铜价影响减弱,重点关注市场情绪及资金面的影响。

锌:海外流动性宽松政策难以扭转,美元指数将继续低位运行,宏观环境对有色仍偏利多。基本面来看,云南和内蒙冶炼限产延续,加上秘鲁大选担忧升温,矿和冶炼供应端干扰均再度加大;目前大幅去库透支了部分后续的需求,珠三角地区限电加之淡季影响,短期内或将出现库存累增。此外下游企业逢跌买货意愿转强,供弱需强格局下库存进一步去化。整体来看,锌市场资金关注度再度增加,短期锌价有望再度高位反弹。

原油:原油这一轮上涨更多反映的是对未来的美好预期,主要趋势一旦确认将持续很长一段时间,牛市开始就不会轻易宣告结束。原油价格大幅拉升后,市场将等待提前反映的预期兑现,短期题材炒作情绪出尽后,自然会对油价处于供需平衡点之上的部分做出回吐。关于油价触顶后的大幅回落,除技术分析层面的心理和行为之外,产业链本身也存在对过速上涨进行修正的理由,投资者应对近期原油及整个化工板块的正常调整抱有充足的预期。澳门新葡3522最新网站仍然坚持原油主要趋势上涨的观点,只是基本面有点跟不上最近数月夸张的涨幅,待窗拿判缕3522最新网站魇频髡瓯辖嵌嗤方槿氲氖室耸被

橡胶:天然橡胶市场往往短期波动剧烈,涨就看多、跌就看空,这样受情绪左右大可不必。天然橡胶的自然生产规律决定,通常8-10年为一个漫长的行业经济周期,非常考验投资期限和耐心。就算全球范围影响力的重大事件,也很难改变周期本身固有的运行规律。全球天然橡胶行业正处于本轮景气周期底部偏右侧的位置,目前供应增速(降幅)已经略低(高)于需求增速(降幅),整体上从前些年严重的供应过剩回归供需关系的相对平衡。剔除金融属性和风险情绪的因素,只有当供需关系转入紧平衡阶段,宏观经济和中观行业周期形成正向共振,才能够证实橡胶主要趋势反转上行的到来。

油脂油料:CBOT大豆市场在1500美分关口获得支撑,出现止跌回稳迹象。当前美豆开局良好,天气预报利于美豆早期生长,美国中西部作物区近期降雨充沛,天气炒作盘仍无法发挥效力。由于美国农业部评估新年度美豆库存仍会维持低位运行,市场仍会对天气保持高敏感性。国家层面保供稳价的政策压力仍在影响大宗商品市场走势,市场短暂回稳并不代表开启新一轮反弹。近期国内豆类市场宽幅震荡,多空分歧明显扩大。油脂板块受外部市场影响较大,短线资金频繁进出加剧市场波动,宜保持短线思路快进快出或维持观望等待市场走稳。豆粕和菜粕与美豆联动性增强,但国内需求层面仍缺少提振效应,前期空单仍可适量持有,抄底仍需谨慎。豆一本周深度调整,几次反弹均以失败告终,显示市场下跌压力仍未完全释放,仍可顺势持有空单,待市场出现明显止跌信号前不宜抄底做多。


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