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澳门新葡3522最新网站策略周报(2021年第39期)

来源:澳门新葡3522最新网站    发布时间:2021-10-25    点击数:

能源问题有所缓解 继续关注政策变化

宏观策略:目前国内的政策顶已经出现,但是全球能源问题尚未真正解决,如果G20峰会真的降低煤炭减排目标,那么全球能源问题有望大幅缓解,届时因限电和能源问题造就的行情可能会回归,当前国内政策明朗,关注海外方面能源政策的变化。

股指期货:当前的经济数据整体弱势,但是如果部分政策放松,或者货币宽松有新动作,则市场情绪能够得到明显缓和。目前市场偏震荡的趋势仍较为明显,密切关注政策的变化。

:周初受到欧洲的能源危机和挤仓压力,但随后LME委员会近期决定修改lending规则,对T-N合约溢价实施限制,为某些合约引入延期交货的机制。LME期铜Cash-3m报价从上个交易日的1100美元回落至338美元。而国内受发改委保供稳价影响,空头情绪扩散,两市全面下挫。此举有助于市场短期的投机情绪回归相对理智,但整体供需不改强势格局,供应忧虑挥之不去。但从黑色内需数据的大幅下滑来看,内需表现走弱将对铜的消费预期产生影响。此轮逼仓行情调节后,空头情绪扩散,铜价仍维持偏强运行,但需警惕高位波动加剧风险。

锌:全球锌业巨头减产的消息引爆市场,本周锌价波动较大,涨跌到跌停。欧洲地区受能源危机影响出现铝锌冶炼厂减产,引爆供应偏紧炒作,直接拉动了有色板块的整体价格。不过近日发改委发布冬季煤炭保供的政策,煤炭价格对于有色的影响或将进一步被消化。前锌呈基本面呈供需双弱,外强内弱格局。近期广西、云南等地锌冶炼厂因限电继续限产,供应端持续干扰,国内抛储预期持续,沪锌库存维持小幅累库,下游消费表现低迷,订单情况不佳,广东、江苏等地的限电也对下游生产造成了一定影响。近期煤价波动较大且能源危机问题仍在发酵,因此单边上建议以观望为主,但需警惕高位波动加剧风险。

原油:本轮原油思路此前澳门新葡3522最新网站提出,原油上涨趋势将逐渐完成见顶过程,然而近期国际油价却屡创新高。这并非经济失效或人为误判,而是最近突发的能源危机迅速颠覆了疫情以来的市场模式,成为原油走势新的核心驱动。原油的超预期大幅上涨,实际上主要矛盾出自天然气等而非原油自身。在基本面因素、市场预期及风险情绪上,天然气、煤炭等传统化石燃料价格飙升,正在产生一系列连锁反应,一场能源危机或将席卷全球,从而将原油市场向上推离其原有的定价逻辑。

橡胶:天然橡胶的自然生产规律决定,通常8-10年为一个漫长的行业经济周期。全球天然橡胶行业正处于本轮景气周期底部偏右侧的位置,整体上从前些年严重的供应过剩回归供需关系的相对平衡。剔除金融属性和风险情绪的因素,只有当供需关系转入紧平衡阶段,宏观经济和中观行业周期形成正向共振,才能够证实橡胶主要趋势反转上行的到来。天然橡胶绝对价格仍处于低估值位置,但基本面积贫积弱的现状亦不会立即好转,等待超涨或超跌时市场自澳门新葡3522最新网站修复的机会介入。

油脂油料:从目前CBOT大豆市场走势看,在美国新豆集中上市和南美大豆良好开局的影响下,远期供应压力仍是限制美豆价格上行的主要阻力。中国商品市场因政策调控出现系统性普跌行情,弱势效应有向外部市场传导迹象。对于美豆市场来说,来自中国的需求至关重要,全球油脂市场一直保持较强联动性,在国内油脂市场出现高位急跌释放泡沫的过程中,包括马来西亚棕榈油和CBOT豆油市场同样可能受到冲击。因此,国内油脂市场此前连续上涨局面可能出现转折,短期内跟随工业品继续消化政策压力。国内豆粕市场因前期走势一直偏弱,自身泡沫成份不大,本轮受政策打压向下调整的空间可能较为有限,而且市场可能开启油粕比值修正行情,进入油弱粕强运行节奏。操作上可以考虑逢低适量买入豆粕多单。豆一期货市场走势较为独立,中储粮调整调控模式和大豆拍卖价格上涨继续提振买盘信心,豆一期货在逼近前高位置后因商品市场普跌而放缓冲高节奏,整体偏强格局依然明显,但需防范商品普跌对买盘情绪的拖累,追高需谨慎。

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