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澳门新葡3522最新网站策略周报(2021年第45期)

来源:澳门新葡3522最新网站    发布时间:2021-12-06    点击数:

房地产政策仍是当前市场最核心因素

宏观策略:澳门新葡3522最新网站已经连续三周强调内盘品种的机会,主要理由在于房地产政策的变化。外围影响上看,在奥密克戎的影响仍不确定的情况下,投资者对美联储紧缩货币的预期并不高,侧面反映市场对美联储宽松,以及疫情对供应链造成影响的预期也没有明显变化,大宗商品市场除了原油表现剧烈之外,其他品种走势仍较为理性。

股指期货:两市继续震荡上行,几乎没有受到外盘的拖累。近期A股市场的走势的确超出预期,澳门新葡3522最新网站担忧的受外盘拖累可能出现补跌的情况一直没有出现。但是从走势上看,需要关注房地产政策相对缓和下(主要体现在房企融资),以银行和地产为代表的大蓝筹是否有估值修复的行情出现。考虑到投资者对房地产调控放松的态度莫衷一是,因此以上证50和沪深300为代表的蓝筹指数走势有一定不确定性,建议紧盯盘面变化,短期指数能否超预期,主要在于金融和地产板块的表现。

: 供需方面,矿供应持续改善,但秘鲁和智利的矿供应存有隐患,进口废铜有所修复,随着限电影响消退,电解铜产量环比增加,金九银十消费表现平平。在现货升水大幅回落之后,已经提供了足够的安全边际,现货升水和近月价差有望在未来再次回升。整体来看,全球铜显性库存持续下滑,基本面对铜仍有较强支撑,但变异病毒消息短期引发市场避险情绪升温,预计短期铜价震荡偏弱。

锌:北方入冬后的强降温和暴雪天气影响,部分矿山已停产,叠加冬奥会降至,环保政策加强,锌精矿供应仍处于偏紧状态。欧洲最大锌矿Tara矿停止生产,具体停产时间尚未确定。冶炼厂,云南、广西地区延续限产状态,限产程度根据当地供电情况有所缓解。11月已进入淡季,下游消费总体偏弱,镀锌、锌合金、氧化锌市场均未出现明显起色。近期欧洲电力危机再度来袭,美国通胀数据继续上行,再通胀风险仍存,疫情担忧可能进-步发酵,因此澳门新葡3522最新网站预计短期走势仍以震荡为主。

原油:本轮原油思路此前澳门新葡3522最新网站提出,原油上涨趋势将逐渐完成见顶过程,然而近期国际油价却屡创新高。这并非经济失效或人为误判,而是最近突发的能源危机迅速颠覆了疫情以来的市场模式,成为原油走势新的核心驱动。原油的超预期大幅上涨,实际上主要矛盾出自天然气等而非原油自身。在基本面因素、市场预期及风险情绪上,天然气、煤炭等传统化石燃料价格飙升,正在产生一系列连锁反应,一场能源危机或将席卷全球,从而将原油市场向上推离其原有的定价逻辑。

橡胶:天然橡胶的自然生产规律决定,通常8-10年为一个漫长的行业经济周期。全球天然橡胶行业正处于本轮景气周期底部偏右侧的位置,整体上从前些年严重的供应过剩回归供需关系的相对平衡。剔除金融属性和风险情绪的因素,只有当供需关系转入紧平衡阶段,宏观经济和中观行业周期形成正向共振,才能够证实橡胶主要趋势反转上行的到来。天然橡胶绝对价格仍处于低估值位置,但基本面积贫积弱的现状亦不会立即好转,等待超涨或超跌时市场自澳门新葡3522最新网站修复的机会介入。

油脂油料:全球金融市场因奥密克戎引发剧烈震荡,虽然欧美股市和原油市场出现触底回升迹象,但由于该病毒的潜在影响仍需进一步评估,笼罩在全球金融市场的系统性风险并未完全解除。南美大豆保持丰产预期,新的供应形势将深化全球大豆市场供过于求的基本格局,也是国内外豆类商品价格上行的长期阻力。国内油脂市场跟随外盘大幅调整后,低库存高基差的现状重获市场重视,而原油及美豆油强势反弹进一步提振买盘人气,短期下跌局面有望缓解,但市场多空分歧严重,可能加剧盘面波动。国内粕类市场经历短暂调整后重回前期反弹通道,饲料养殖企业刚需及市场预期改善后继续走强的概率增加。国内豆一期货市场走势较为独立,受近期高价抑制需求以及中储粮及企业进行竞价销售影响,市场抛压升温,仍有惯性回落空间。

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