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澳门新葡3522最新网站策略周报(2021年第47期)

来源:澳门新葡3522最新网站    发布时间:2021-12-27    点击数:

当前大宗商品处于混沌期

宏观策略:当前市场处在“弱现实,强预期”的情况下,虽然看起来能够实现的增长目标不多,大多数投资者对经济的预期也并不那么乐观。但是如果2022年经济增长目标不显著下行,则需求坍塌的概率仍不大。就短期而言,“弱现实,强预期”必然导致多空双方会在现实和预期之间切换,对于参与的投资者而言,逢调整买入是较好的思路。

股指期货:海外Omicron毒株扩散等诸多因素加剧全球市场波动,国内货币宽松节奏不达预期,北上资金流入趋势也明显减弱。新能源板块在利空冲击与交易因素的叠加之下剧烈波动,蓝筹指数较强,但是向上驱动的动能并不是很充足。整体看,指数维持震荡概率较大。

: 南非出现变异株导致的恐慌蔓延至金融市场,风险资产价格普遍下跌。铜精矿现货TC持续下降,冶炼利润下滑至1400元/吨附近。秘鲁社区居民封锁LasBambas铜矿道路,铜精矿发运持续受到抑制。冶炼端,江西地区持续限电,已经影响到该地区精铜生产,11月精铜产量仍可能下降。需求方面,随着铜价回落,下游需求也有所回升。临近年关,消费端的改善难以造成累库,强现实格局不改,上期所库存降至新低,LME注销仓单持续出库造成注销仓单不到1万吨,现货持续升水背景下,或将驱动价格上行。在全球疫情反复的背景下,市场情绪偏谨慎,保持震荡思路为宜。

锌:限电对冶炼端的约束明显减轻,11月精锌供应存在增量,但增量幅度存在限制,其一,限电对部分地区仍有影响,且能耗双控是长期考核目标,叠加冬季环保督察;其二,加工费低位再次下降,且近期主要副产品硫酸的价格也一定幅度回调,冶炼厂利润空间被大幅压缩。下游仍处淡季,河北地区环保拖累镀锌企业开工:压铸锌合金终端企业年底以回款为主,新订单表现一般,企业开工下滑。近期欧洲电力危机再度来袭,疫情担忧可能进-步发酵,预计短期走势仍以震荡为主。

原油:原油市场经历了一年多以来罕有的,甚至市场只需要一个预期,引发的羊群效应就足以造成20美元以上的巨幅波动。当前整个原油市场处在相对高位和高波动率的状态下,无论普通投资者还是机构投资者,进行任何分析或操作都是极其困难和容易失败的。在这样风云际会的时期,考验人的并非盈利能力而是风控手段。只有生存才能发展,应提高盈亏同源的风险意识,看不懂就不要做,耐心等待市场选择方向。

橡胶:天然橡胶的自然生产规律决定,通常8-10年为一个漫长的行业经济周期。全球天然橡胶行业正处于本轮景气周期底部偏右侧的位置,整体上从前些年严重的供应过剩回归供需关系的相对平衡。剔除金融属性和风险情绪的因素,只有当供需关系转入紧平衡阶段,宏观经济和中观行业周期形成正向共振,才能够证实橡胶主要趋势反转上行的到来。天然橡胶绝对价格仍处于低估值位置,但基本面积贫积弱的现状亦不会立即好转。

油脂油料:南美地区出现的干燥天气扭转市场对南美大豆丰产的期待,CBOT大豆市场强势反弹,天气炒作情绪不断受到刺激,如果南美旱情得不到有效缓解,美豆价格有望继续上行以体现新的供需关系。马来西亚棕榈油产量可能因洪灾受损,原油连续反弹提升棕榈油作为生物燃料原料的吸引力,外部豆类和油脂市场近期有望继续在利多题材影响下,保持震荡偏强运行节奏。成本驱动与市场预期仍是影响国内豆类和油脂市场走势的关键。随着国内节日需求启动,油脂整体库存偏低重获市场重视,内外盘形成相互刺激,反弹行情有望继续深化。国内粕类市场在回补10月初跳空缺口后呈现加速反弹态势,会跟随美豆继续对南美干旱天气做出利多反应,可以继续保持反弹思路持有多单。国内豆一期货市场走势较为独立,现货需求低迷,调整行情仍未结束,抄底时机仍需等待。

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