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早盘提示

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中投早盘分析摘要(2021年7月6日)

来源:澳门新葡3522最新网站    发布时间:2021-07-06    点击数:

【宏观策略】继美国就业、PMI数据好于预期之后,欧元区6月综合及服务业PMI超预期,综合PMI创15年新高,全球主要经济体的复苏态势依然明显,原油创出反弹新高,部分有色金属如铝等品种也创出反弹新高,黑色系持续反弹。澳门新葡3522最新网站在过去的策略中反复强调,在经济复苏、总需求依然强势向上的情况下猜测大宗商品见顶的观点极其幼稚,也是一种极度不负责任的表现。而这种现象在很多金融机构的报告中非常常见,建议投资者对待这种情况应该有一定的辨别能力。

【股指期货】两市在上周回落的情况下小幅反弹,但是部分大型蓝筹股走势较弱,对指数形成拖累。目前市场表现最为活跃的为新能源为代表的“赛道股”和成长型中小市值公司,结构性极其明显,甚至出现“半边牛市、半边熊市”的独特现象。澳门新葡3522最新网站认为市场这种风格的割裂已经演绎了至少3年时间,目前看短期内难以缓解,对于持续弱势的上证50和沪深300指数,耐心等待调整行情结束,阶段性内仍相对看好中证500指数。

【贵金属】欧美经济持续强势,但是美元和美债收益率小幅震荡,黄金延续反弹,再度接近1800美元关口。作为加息预期最大的受害者,黄金同样因加息预期的下降而回升,典型的事件就是上周末非农数据好于预期,但是市场再无对加息担忧的迹象。市场逐渐接受美联储“不怵通胀,但极度担心美股走势”的态度,以美股为代表的资产价格上涨没有变化,黄金同样没有趋势走弱的理由,最佳的方式仍是大跌后买入。

】在美联储政策预期逐步明朗、美元指数波动空间有限的情况下,市场对工业金属价格的判断重心又将逐步回归到各品种自身的供需基本面情况。中国铜原料谈判小组敲定三季度现货铜精矿采购指导加工费55 美元/吨,较一季度提升 2 美元/吨,下半年随着海运紧张局面缓解以及新增铜矿供应释放,预计精矿供应将逐步趋于宽松。国储局正式对外公告第一批铜、铝、锌投放公告,抛储数量分别为 2 万吨、5 万吨、3 万吨,从实际投放数量上看略低于市场预期。虽然短期抛储落地有利于价格,但随着三季度消费转淡以及新增供给逐步释放。短期来看,宏观面利空情绪阶段性释放,基本面偏弱但矛盾不突出,铜方向性指引不强,预计将延续震荡整理的格局。

】锌矿供应维持向好,7 月内外加工费均环比增加。云南限电影响的检修炼基本恢复正常生产,6 月国内精炼锌产量预计 51.32 万吨,此外 7 月、8 月产量或呈现环比增加态势,供应边际转好。下游来看,因建党献礼河北天津部分镀锌企业停工 2-3 天,部分有延长停工计划,拖累企业整体开工;压铸锌合金企业受锌价反弹抑制需求,以消化前期库存为主。当前社会库存维持小幅去化,进入 7 月国家首批抛储 3 万吨将入市,或加速库存拐点出现。近期国内精矿加工费轻微回升,但总体仍较为紧张,静态计算精矿冶炼加工费不足涵盖冶炼企业成本,需求端也缺乏亮点。短期锌价可能延续总体宽幅波动。

钢材】昨日,钢材期货普涨,螺纹主力较前一交易日上涨98元/吨,收盘5222元/吨;热卷主力较前一交易日上涨76元/吨,收盘5494元/吨;铁矿石主力上涨42.5元/吨,收盘1225元/吨。中国气象局最新数据显示,预计7月,东北、内蒙古东部、华北等地降水较常年同期偏多,降雨或进一步打击建筑钢材需求。目前,钢材市场仍处于需求淡季,钢价接近成本线,钢厂开始主动停产检修,或将供给过剩情况。如今,高昂的原材料对钢价有较强支撑,在原材料上涨区间钢价难以下跌,此外政策性限产如今仍在继续仅较3、4月宽松(唐山今年余下时间将限产30%),澳门新葡3522最新网站认为钢价难以大跌。同时,钢价大涨的可能性也不大,过高的钢价将加重中下游企业的成本压力,政策打压也将随之而来。短期内在政策稳定的情况下,澳门新葡3522最新网站预计钢价仍会维持震荡走势。

【原油】自当地时间7月1日至5日,OPEC+就原油产量政策问题进行数次谈判,均未达成一致协议,8月以后增产路径悬而未决。在本次OPEC+联合部长级会议上,沙特拟于今年8-12月将原油产量逐月环比增加40万桶/日,而阿联酋则主张更激进地增加供应。另外,阿联酋要求OPEC+提升该国用于计算减产的基线产量以换取更大规模增产。根据2020年4月达成的减产协议框架,沙特与俄罗斯减产基准为1100万桶/日,其余国家减产基准为2018年10月的产量水平。与此对应地,阿联酋的减产基准为316.8万桶/日。需要注意的是,由于去年5月开启的减产初期是按照减产基准的百分比进行减产额度分配,而今年以来的增产是确定每个月的增产总额度后,再在该组织成员国内部进行分配。若阿联酋提高减产基准线进而调低减产份额,为平衡总增产幅度,其他国家将被迫承担更多减产份额进行弥补。在去年沙特和俄罗斯价格战后,OPEC+减产计划出现了最大的内部分歧,应对事态走向予以高度重视。

【橡胶】天然橡胶持续低位震荡,基本面乏善可陈,波动性主要来自市场情绪和资金博弈。国内外产区割胶作业正常进行,天气和疫情都未造成明显阻碍,新季原料产出提量顺利,近期可关注天然橡胶期现库存的变化。现货库存方面,到目前为止,青岛地区橡胶库存继续保持下降态势,尤其区外库存减少速度仍然较快,总库存已经回到历史正常范围内。随着国外下游厂商逐渐完成原料补库,海外市场的需求高峰期已接近尾声,对橡胶货源的分流将有所减缓。同时产胶国供应稳步提高,中国天然橡胶进口量在未来两个月内料将回升,青岛地区库存下降速度也将相应放慢。期货库存方面,据悉沪胶交割品SCRWF的实际产量较高,期货交割库的库存开始和仓单数量出现分化。随着RU2109合约的交割窗口临近,预计RU合约的仓单数量将略有下降,而交割仓库库存近期略有上升。整体而言,尽管天然橡胶市场库存水平不高,但短期扭转弱势局面难度较大,应持续跟踪青岛地区库存变动,以及供需关系此消彼长的实际情况。

【豆类】周一CBOT大豆市场因美国假日休市。上周美国农业部评估的美国2021年大豆种植面积低于分析师预期,报告意外利多刺激美豆价格强势大涨,而近期美国西部的严重旱情仍在持续,市场正密切关注美国大豆作物区的天气变化。从美国政府上周公布的干旱监测报告看,截止6月29日当周,美国干旱面积比例为11.44%,总体较前一周略有减少。当前美豆优良率处于近几年偏低水平,随着美豆进入生长关键期,美豆天气市运行特征有望进一步趋强。通常情况下,在天气因素的潜在支撑下,美豆市场往往易涨难跌。此外,国际原油再创反弹新高的强势表现对整个商品市场也起到利好支撑。美豆市场维持震荡反弹节奏,天气因素对盘面的影响持续增强。国内豆粕市场反弹节奏趋缓,油脂继续保持强势,豆一继续补涨。

【大豆】周一黑龙江产区大豆价格稳中偏弱,市场购销清淡,主要依靠粮库收购。农业农村部预计2021年国产大豆面积同比下降5.4%,产量同比下降4.8%至1865万吨。目前下游需求疲软,消费淡季效应突出,市场贸易量低迷。中储粮作为产区大豆市场主要收购主体,收购价格以及收购数量对国产大豆市场具有较强指引作用。俄罗斯对出口大豆实施新关税,预计7月份进口俄罗斯大豆有望增加,进一步扩大国内食品豆供应。周一豆一期货市场高开高走大幅反弹,空头连续减持推动盘面持续回升,商品普涨也为大豆补张创造良好氛围。预计今日豆一期货市场延续震荡反弹节奏,可继续持有豆一期货多单或盘中短线顺势操作。

【豆粕菜粕】周一国内豆粕现货报价稳中小跌,沿海豆粕现货报价多在3580-3650元/吨。美豆面积报告低于预期以及潜在干旱天气威胁点燃市场看涨情绪,国内豆粕市场在成本提振下保持强势运行状态。从目前监测情况看,8月份以后国内进口大豆的采购和到港节奏预计将下降,届时国内大豆和豆粕供应压力有望缓解。当前国内猪价虽止跌回升,但仍未脱离弱势状态,产能惯性增长下有助于稳定豆粕需求。当前美豆表现仍是影响国内豆粕市场走势和供需双方购销心理的关键。美豆因库存偏底产量不容有失,对天气的敏感度比以往更高。周一国内粕类市场高开低走回补缺口,夜盘表现弱于油脂涨势放缓,但整体仍未脱离反弹节奏。预计今日国内粕类期货市场延续震荡偏强走势,可继续持有粕类期货多单或盘中逢低短多参与。

【油脂周一CBOT豆油市场休市。马来西亚棕榈油周一收盘继续上涨2.51%,实现五连涨,超预期的出口需求以及商品市场良好的反弹氛围推动棕榈油价格继续回升,但6月产量及月末库存上升的预期限制升幅。船运调查机构公布的数据显示,6月1-30日马来西亚棕榈油出口环比增加10.8%,好于此前分时段统计数据。调查显示,马来西亚6月末棕榈油库存料触及9个月高位,较前月增长7.5%至169万吨;6月棕榈油产量或较前月增加7%至168万吨。马来西亚棕榈油局将于7月12日发布6月棕榈油供需数据。美豆强势大涨带动大豆进口成本上升,而美豆库存偏低导致价格对天气的容错率偏低,原油再创反弹新高有望提振油脂的生柴概念,国内油脂市场看涨预期再被激活。市场情绪好转配合国内库存及油厂挺价因素,油脂整体处于反弹节奏。预计今日国内油脂板块高开震荡,可继续持有油脂期货多单或盘中短线顺势参与。

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