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早盘提示

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中投早盘分析摘要(2021年7月12日)

来源:澳门新葡3522最新网站    发布时间:2021-07-12    点击数:

【宏观策略】上周末央行意外全面降准,引发全球资本市场再度大幅向上,美股毫无悬念的集体刷新新高。央行货币政策委员会某委员表示,“这是货币政策回归常态后的常规流动性操作,稳健货币政策取向没有改变”,但是背后的经济复苏面临的困难,以及央行在退出宽松政策上的难度亦可想而知,因此市场的解读才是澳门新葡3522最新网站关注的重点。全球宽松的趋势仍无变化,资产泡沫的基础没有改变。维持基本面较好的工业品逢调整买入的思路。

【股指期货】意外全面降准之后以A50指数为期指大涨,预计今日指数将大幅高开。降准打消了市场对紧缩的担忧,对市场走势的利多影响毫无疑问。需要注意的是,如果指数上升幅度过大,可能有冲高回落的风险,因此追涨并不可取。如果指数回落超预期,可考虑短线逢低买入。预计降准对市场中期走势影响不大,降准有助于货币宽松,但是背后也凸显小微企业面临的困境,以及经济复苏并不如乐观派预期的那么好。

【贵金属】黄金小幅反弹,逻辑上并无明显变化,即市场对经济复苏的担忧上升,以及对美联储紧缩和通胀持续性的担忧迅速下降。考虑到经济数据的波动是经济复苏中的正常现象,如果经济数据再度走好,仍将提升美债收益率和美元的走势,因此对于黄金来说,逢调整买入的思路不变,追高须谨慎。

钢材】上周五,钢价继续上涨,螺纹主力周变动+304元/吨,周五收盘5428元/吨;热卷主力周变动+377元/吨,周五收盘5795 元/吨。从产量上来看,上周五大品种钢材周产量为1049万吨,环比前一周下降10.6万吨。从库存上来看,社会库存上升,钢厂库存下降,社库上升29.6万吨,厂库下降8.92万吨;如今钢材总库存仍在累积,但累库速度有所下降,随着7、8月高温天气的延续,短期内钢材需求淡季仍将持续。但澳门新葡3522最新网站仍看好钢价,一是因为七一限产后,钢材的供应及需求都有所停滞,受制于钢材微薄的利润(原料高价),钢厂提产热情不大且主动检修减产。其二是政策风向发生了改变,5月份以来,国家轮番遏制大宗商品价格上涨,甚至抛售国储,7月7日国常会却罕见的没有提到稳供保价,而是提出利用降准来加强金融对中小微企业的支持,而7月9日央行也立马降低了存款准备金率。澳门新葡3522最新网站认为,这在一定程度上表明国家承认大宗商品上涨的基本面难以逆转,而是把大宗商品价格上涨作为一个既定的事实,所以才转向强调加强金融对中小微企业的支持。澳门新葡3522最新网站认为,钢价稳供保价的紧箍咒在此终于被拿开,双碳政策将继续执行,钢价将回归易涨难跌的情形,投资者可逢低做多。

【原油】OPEC+内讧事件一石激起千层浪,国际油价一度大跌8%。接下来的事态发展存在若干种可能性。一,OPEC+满足阿联酋的要求,允许其调高减产基线和额外曾产。采取绥靖政策稳定大局,短期有利于油价从激荡分歧中企稳反弹。但此风一开其他产油国必蠢蠢欲动,中长期更多产量释放限制油价上涨高度。二,阿联酋迫于沙特的压力,放弃对更多产量额度的要求。从博弈的角度来说,无论在地缘政治还是原油市场,这对于阿联酋争取地位和话语权都是最坏的结果。三,阿联酋铤而走险,退出协议并自行其是。如果OPEC+坚决反对阿联酋的诉求,不排除该国忤逆沙特和组织独自增产的可能性。此举本身增加的原油产量对市场供需其实影响不大,但减产协议一旦破裂,将导致更多成员国退出的连锁反应,甚至引发新一轮价格战。现在很难讲哪种情况出现的概率最大,静观事件后续进展,做好应对风险的准备。

【橡胶】中长期来看,天然橡胶基本面明显呈供需疲弱的特点。供应端,自5月底以来原料胶水价格随放量下跌,物候正常有利于下半年供应逐步释放。随着原料收购价走低,橡胶加工厂利润有所改善,成品橡胶生产积极性尚可。与此同时,由于浓乳需求不佳利润下降,减轻了对全乳胶厂的原料分流,预计交割品仓单将继续增加。需求端,轮胎出口及内销市场承压,轮胎企业成品库存高企,倒逼工厂降负减产。此外夏季受高温限电影响,一段时间内轮胎开工率都将陷入年中低谷。全球物流运输受阻、海运运费偏高、汽车芯片供应短缺、变异病毒迅速扩散等问题,均对橡胶行业需求造成抑制。总体而言,橡胶积贫积弱的局面仍未改变,随着盘面修复反弹和期现价差扩大,应注意空头压力的再次累积。

【豆类】周四CBOT大豆市场先扬后抑震荡回落,天气的不确定性加剧市场分歧,盘中豆油和豆粕均震荡收低。美国农业部公布的周度作物生长报告显示,截止7月4日当周,美国大豆生长优良率为59%,市场预估平均值为60%,去年同期为71%;美豆开花率为29%,去年同期和五年均值分别为29%和24%;美豆结荚率为3%,去年同期和五年均值分别为2%和3%。当前美豆市场具有典型的天气市运行特征,在降温降雨预报和中西部部分地区持续干旱之间寻找平衡。在预期未来一周将迎来有利降水后,天气预报显示,7月下半月美国中西部大部分地区还将有更多降雨出现。美国农业部将于7月12日公布新的月度供需报告,鉴于当前美豆生长状况和最新的种植面积,供应偏紧状况可能令本次报告呈现中性偏多效应。美豆围绕天气上下震荡,静待月度供需报告提供指引。国内豆类市场整体止跌回升,表现强于美豆。

【大豆】周五黑龙江产区大豆价格保持稳定,市场购销清淡,有消息称部分粮库将随行就市调高收购价格。国家粮油信息中心预计2021年国产大豆面积同比下降6.9%,产量同比下降6.1%至1840万吨。目前下游需求疲软,消费淡季效应突出,市场贸易量低迷。中储粮作为产区大豆市场主要收购主体,收购价格以及收购数量对国产大豆市场具有较强指引作用。俄罗斯对大豆出口实施新关税,预计7月份进口俄罗斯大豆有望增加,进一步扩大国内食品豆供应。周五豆一期货市场高开高走保持反弹节奏,夜盘继续震荡攀升,持仓连续增加,显示多头主动推涨动力提升。预计今日豆一期货市场延续震荡偏强走势,可继续持有豆一期货多单或盘中短线顺势参与。

【豆粕菜粕】周五国内豆粕现货报价整体上涨,多地反弹20-50元/吨,沿海豆粕现货报价多在3540-3620元/吨。美豆止跌回升以及国内豆粕累库速度放缓,市场看涨情绪改善。近期国内油厂大豆周度压榨量连续下降,缓解豆粕库存上升势头。目前国内主要油厂豆粕库存在110万吨左右,处于历年同期高位水平,但由于成本因素和养殖业刚需提振,油厂挺价动力依然较强。数据显示,8月份以后国内进口大豆到港量将明显下降,为远期豆粕价格提供支撑。中央储备连续收储冻猪肉,为国内猪价止跌回升提供政策支撑,生猪产能仍在惯性增长,有助于稳定远期豆粕需求。美豆表现仍是影响国内豆粕市场走势和供需双方购销心理的关键。周五国内粕类期货市场延续震荡行情,油脂强势反弹令粕类追涨盘受限,市场观望氛围趋浓,等待报告提供新指引。预计今日粕类期货市场维持震荡走势,为规避美国农业部报告的不确定性,可盘中短线快进快出或维持观望。

【油脂周五CBOT豆油市场大幅反弹,油强粕弱特征十分突出。马来西亚棕榈油周五收盘大涨3.37%,录得6月15日以来最大单日涨幅,周线实现三连升,马币下跌以及中国油脂市场的强势表现为棕榈油价格反弹提供重要支撑。船运调查机构发布的数据显示,马来西亚7月1-10日棕榈油出口环比增加2.1%-3.9%,此前市场预期值为下降2.6%。7月上旬马来西亚棕榈油出口不降反增有望继续提振棕榈油价格走强。马来西亚棕榈油局将于今日公布6月棕榈油供需报告。国内三大油脂库存维持稳中攀升态势,需求端表现相对平稳,当前价格走势及市场预期更多依赖国际市场。周五国内油脂市场对于马来西亚棕榈油报告提前做出利多反应,而原油止跌回升也进一步增强资金看涨信心,棕榈油强势领涨,夜盘受中国央行降准的利好政策提振继续保持升势。油脂板块涨势不减,美豆天气市运行特征趋强,如能得到美豆天气配合,国内油脂市场仍具备挑战前期高点的潜力。预计今日国内油脂板块保持震荡偏强走势,可继续持有油脂期货多单或盘中短线顺势参与。

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