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早盘提示

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中投早盘分析摘要(2021年7月13日)

来源:澳门新葡3522最新网站    发布时间:2021-07-13    点击数:

【宏观策略】央行全面降准之后全球股市大涨,欧美股市均创历史新高,A股也强势上行,大宗商品小幅震荡。市场等待美国通胀数据和鲍威尔国会听证,但是当前市场对通胀和政策紧缩的担忧已经荡然无存。预计货币紧缩预期对商品市场的冲击告一段落,经济数据的影响将相对明显。因此,对于工业品而言,即使市场出现波动,仍需关注调整之后的买入机会。

【股指期货】降准之后两市大涨,成交量上升至1.3万亿,叠加“赛道”优势的创业板暴涨,从成交量上看,“赛道股”锂电池板块成交量已经占到两市的五分之一,结构性行情更加“逼仄”。从三大期指走势看,估值和成长,甚至是赛道占优的中证500指数已经突破向上,而沪深300指数和上证50指数仍是区间震荡。由于当前行情与基本面的关系继续下降,这种走向极致的结构性行情在没有外力的干扰下很难改变。维持澳门新葡3522最新网站一个多月以来的观点,仍看好中证500指数的表现。

【贵金属】黄金小幅震荡,并没有明显趋势。当前的宏观背景是“通胀忧虑下降+对经济复苏担忧”,这种背景的潜台词是宽松仍不会改变,这种环境有利于黄金的走势。但是澳门新葡3522最新网站认为,这种环境是经济复苏和疫情反复下的波动期,黄金趋势性行情仍难以出现,最佳的操作策略仍是等待调整后买入。

钢材】昨日,钢材期货小幅上涨,螺纹主力较前一交易日上涨4元/吨,收盘5432元/吨;热卷主力较前一交易日上涨33元/吨,收盘5828元/吨;铁矿石主力较前一交易日下跌25元/吨,收盘1189元/吨。七一限产后,钢材的供应及需求都有所停滞,受制于钢材微薄的利润(原料高价),钢厂提产热情不大且主动检修减产。如今政策风向发生了改变,5月份以来,国家轮番遏制大宗商品价格上涨,甚至抛售国储,7月7日国常会却罕见的没有提到稳供保价,而是提出利用降准来加强金融对中小微企业的支持,而7月9日央行也立马降低了存款准备金率。澳门新葡3522最新网站认为,这在一定程度上表明国家承认大宗商品上涨的基本面难以逆转,而是把大宗商品价格上涨作为一个既定的事实,所以才转向强调加强金融对中小微企业的支持。澳门新葡3522最新网站认为,双碳政策将大概率重提,投资者需持续关注下半年粗钢产控及环保政策,钢价或因此回归易涨难跌的情形,投资者可逢低做多。

【原油】OPEC+产量政策到底何去何从,这是现今原油市场万众瞩目的焦点。然而拨开眼前的迷雾,从更长的时间周期来看,任何博弈层面的策略都很难违背市场经济规律本身。澳门新葡3522最新网站认为,对OPEC+内部分歧发酵的各种可能性的概率进行猜测是没有意义的,因为它只是影响市场路径而不改变均衡结果。市场预期较为广泛的路径是:OPEC+通过与阿联酋协商,用提供某种补偿的方式达成一致意见,将2021年内的增产节奏控制在逐月提高40万桶/日。鉴于全球经济复苏和需求回暖前景较为明确,预期在三季度国际油价可能会触及80美元以上的新高,但随着供应增速跟上需求,油价或将在未来12个月内回落至70美元附近。另一种比较极端的路径是:如果OPEC+没有达成新的约定,甚至撕毁了现有协议,所有成员国都按照最大产能生产,那么将导致供需状况发生巨大变化。原油市场从供应偏紧迅速转向严重过剩,可能会造成油价急剧下跌,但不合理的低价同样难以持续,产油国再次抱团取暖将油价推升回70美元左右的市场均衡位置。综上演绎,原油价格长期重心不太可能因此出现实质性的上涨或下跌,至于短期波动完全是不可捉摸的。

【橡胶】根据ANRPC初步评估显示,2021年5到6月全球天然橡胶消费量低于4月水平,这主要是由于中国需求表现平淡。中国是全球第一大天然橡胶直接消费国,但除了体量庞大的内需市场外,轮胎进料加工贸易同样支撑起半壁江山。当前中国橡胶轮胎出口市场面临一个严重问题:国际物流运输受集装箱短缺、港口货物积压、交通拥堵运输延迟以及海运运费反常上涨的阻碍。过去三个月以来,海运运费已经上涨高达三到五倍。从前运费在东南亚发往欧洲的天然橡胶CIF价格中占比不到6%,而眼下运费成本占到橡胶CIF价格的25%左右。除此以外,全球供应链还频繁受到黑客的勒索病毒攻击。运输延迟和运费翻番使得原材料价格对制造企业来说难以接受,对成品销售的影响就更甚了。物流状况的恶化损害了中国橡胶轮胎进料加工贸易,抵消了欧美等经济体需求回升的利好,使得全球天然橡胶消费增长到年中迟迟未能提速。不过随着传统淡季过去,后市迎来中国金九银十和欧美圣诞节提前采购,将持续推动天然橡胶需求走向旺季。

【豆类】周一CBOT大豆市场高开高走明显收高,盘中豆油和豆粕均有不同程度上涨,因市场对美国供应紧张的担忧挥之不去,且不利天气可能损害秋季收成。美国农业部在月度供需报告中将美国大豆产量预估值维持在44.05亿蒲式耳不变,分析师此前的平均预期为产量略有下降。供需报告中显示,美国2021/2022年度大豆年末库存预估为1.55亿蒲式耳,与上月预测值相同,高于市场与预估的1.46亿蒲式耳。本次报告的利多程度不及预期。由于各方对美豆天气前景存有较大分歧,来自天气的支撑更为明显。美豆收盘后美国农业部公布的周度作物生长报告显示,截止7月11日当周,美国大豆生长优良率为59%,市场预估值为60%;当周美豆开花率为46%,去年同期和五年均值分别为46%和40%;当周美豆结荚率为10%,与去年同期和五年均值持平。天气因素继续支撑美豆保持偏强运行节奏,国内豆类市场继续震荡回升。

【大豆】周一黑龙江产区大豆价格整体稳定,市场购销清淡,有消息称部分粮库将随行就市调高收购价格。农业农村部公布农产品供需形势分析报告,预计2021年国产大豆面积同比下降5.4%,产量同比下降5.1%至1865万吨。目前下游需求疲软,消费淡季效应突出,市场贸易量低迷。中储粮作为产区大豆市场主要收购主体,收购价格以及收购数量对国产大豆市场具有较强指引作用。俄罗斯对大豆出口实施新关税,预计7月份进口俄罗斯大豆有望增加,进一步扩大国内食品豆供应。周一豆一期货市场宽幅震荡延续反弹节奏,开始向6000元/吨关口发起挑战,市场仍有惯性上涨空间。预计今日豆一期货市场延续震荡偏强走势,可继续持有豆一期货多单或盘中短线顺势参与。

【豆粕菜粕】周一国内豆粕现货报价整体稳定,沿海豆粕现货报价多在3540-3620元/吨。美国农业部报告前市场观望情绪升温,等待美盘提供指引。受部分油厂豆粕胀库催提影响,近期国内油厂大豆周度压榨量仍不及预期。美豆市场潜在天气炒作和国内养殖业刚需继续提振油厂挺价动力。数据显示,8月份以后国内进口大豆到港量将明显下降,届时国内大豆和豆粕供应压力将有所下降。中央储备将于7月14日启动第二批1.3万吨冻猪肉收储,政策利多有助于稳定生猪价格,生猪产能仍在惯性增长,为远期豆粕需求提供支撑。美豆表现仍是影响国内豆粕市场走势和供需双方购销心理的关键。周一国内粕类期货市场延续震荡行情,在油脂冲高回落后豆粕买盘趋于活跃,带领盘面止跌回升。预计今日粕类期货市场维持震荡偏强走势,可适量持有粕类期货多单或盘中短线快进快出。

【油脂周一CBOT豆油市场继续大幅收高,油强粕弱特征继续强化。马来西亚棕榈油周一收盘结束三连涨承压收低,原油期价回落打压市场人气,但7月上旬出口数据好于预期仍对市场有支撑。船运调查机构发布的数据显示,马来西亚7月1-10日棕榈油出口环比增加2.1%-3.9%,此前市场预期值为下降2.6%。马来西亚棕榈油局公布的6月棕榈油供需报告显示,6月产量环比增长2.21%,出口环比增加11.84%,库存环比增加2.82%,报告数据基本符合市场预期。国内三大油脂库存维持稳中攀升态势,需求端表现相对平稳,当前价格走势及市场预期更多依赖国际市场。周一国内油脂市场在央行降准的利好政策提振下强势反弹,盘中一度冲高回落,夜盘再次企稳回升。目前国内油脂板块整体仍处涨势,如能得到美豆天气配合,国内油脂市场仍具备挑战前期高点的潜力。预计今日国内油脂板块延续震荡偏强走势,注意连涨后的回吐压力,可适量持有油脂期货多单或盘中短线顺势参与。

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