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早盘提示

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中投早盘分析摘要(2021年7月26日)

来源:澳门新葡3522最新网站    发布时间:2021-07-26    点击数:

【宏观策略】美国宽松态势不变,且美联储逐渐“熄灭”了加息的预期之火,叠加欧洲加码宽松的影响(针对疫情的PEPP计划购债上限从今年开始增加了5000亿至总规模1.85万亿欧元,且到期时间也延长至了20223月底),全球资本市场继续高歌猛进,欧美股市毫无悬念的再创新高。与此同时,前期调整的工业品逐渐企稳回升,除了原油之外,黑色系已经持续反弹4周,而有色金属板块近期也持续反弹。澳门新葡3522最新网站认为,“放水”和经济复苏的态势并未出现变化,对于逢调整做多工业品的策略,澳门新葡3522最新网站也反复提示。自疫情后美联储无底线宽松后的一年多来,除了阶段性提示过涨幅过快的风险,澳门新葡3522最新网站从未看空过工业品市场(可在公众号回看任喊拿判缕3522最新网站黄谠缗滩呗裕馐嵌允率岛吐呒男叛觯彩前拿判缕3522最新网站抓住主要矛盾不放松的自信。

【股指期货】外围市场继续大涨创新高,国内市场仍呈现较为典型的震荡行情。之所以出现这种情况,在于流动性状况存在显著不同,海外呈现宽松继续,甚至加码,而国内的流动性逐渐趋于偏中性态势。另外,包括抑制资本无须扩张,以及房地产调整等政策对互联网以及银行地产等权重影响较大。因此,A股出现结构性行情并延续如此之长的时间,自有其相应的宏观背景。目前结构性行情继续演绎到极致,除“锂电、光伏、芯片”三大赛道板块持续强势之外,其他板块很难有持续行情,因此澳门新葡3522最新网站继续看好中证500指数,猜顶并无意义。既然是结构性行情,对于目前相对平稳的宏观行情可相对降低关注,微观和结构性分析方法比较重要。

【贵金属】美债和美元继续小幅震荡,黄金市场震荡的态势不变,走势依然相对稳健。澳门新葡3522最新网站认为前段时间市场较为悲观的“美国经济复苏见顶”的观点过于悲观,因此对于美债收益率澳门新葡3522最新网站认为向下的空间不大,可适当关注这一因素对金价的影响。对于黄金的投资策略,澳门新葡3522最新网站认为耐心等待调整后买入最为恰当,追高的意义不大。

】国储局公布第二批抛储体量,和第一批2万吨的数量相比,第二批提升至3万吨,再次向市场传达控价格的决心。本次抛储的金属年份久远,部分生产日期处于上世纪70年代,出乎市场意料,也调整市场对于国储存量的预期。铜基本面相较前期有改善,国内废铜供应收紧,社库持续快速下降,上期所持续去库,当周库存下跌1.58万吨,创下了近4周的新低。现货供应紧俏带动升水及港口溢价回升。消费预计有韧性,电网等前期弱势的领域近期开始回暖,家电领域亦出现销售增速回落迹象。铜价处于反弹,市场增仓放量,有近月走强迹象,铜价预计延续震荡走势,关注71000的压力位。

】锌供给端再出干扰,内蒙地区再度受到高能耗影响,部分矿山被要求限产,云南地区锌炼厂确认限产 25%,全国持续面临“电荒”,以目前限电的企业影响的实际产量来看,7月精炼锌大约减量为6700吨,主因本轮限电为降负荷而非完全停产,因此影响量相较5-6月较为有限。按照国储一批 3 万吨节奏抛售下半年总共近20万吨的抛储,需求也进入淡季,基本面难以支撑价格大幅上涨,预计仍以震荡为主,加之第二轮抛储量级或增加,基本面有所转弱,上行动力有限。

钢材】上周钢价继续上涨,螺纹主力周变动+112/吨,周五收盘5671/吨;热卷主力周变动+16/吨,周五收盘5968 /吨。从产量上来看,上周五大品种钢材周产量为1033万吨,环比前一周下降36万吨,其中螺纹下降20万吨。从库存上来看,总库存下降16万吨,其中社库下降1万吨,厂库下降15万吨。社库终于结束连续5周的上升开始下降,从厂库来看,库存去化速度更快。上周粗钢减产政策持续加码,以山东为代表的部分省份已公布控产计划,澳门新葡3522最新网站预计其他省份会持续跟进。根据今天上半年全国各省份粗钢产量来看,仅河北、天津为同比负增长。在上半年限产力度不及现期之时,河北作为粗钢产能第一大省都能实现粗钢产量同比不增加,其他省份亦能实现。尽管现今钢材需求处弱季,部分地区受台风影响,但需求只会推迟,不会消失,澳门新葡3522最新网站认为此为短期扰动。短期的波动将给市场带来更多的机会,澳门新葡3522最新网站的观点不变,钢价回归易涨难跌情形,钢材期货适合逢低做多。

【原油】近期,国际原油价格在适度调整之后,连续反弹收复失地重拾涨势。根据OPEC及其盟友达成的协议,下一阶段从8月至年底逐步提高原油产量,尽管供应将有条不紊地按计划增加,但机构普遍预期2021全年原油市场仍将保持略微偏紧的状态。出于担心新冠病毒Delta变种病例激增对全球经济和需求的破坏,涨至高位的油价产生本轮回调。但主流疫苗仍对变异病毒有效,在接种率提高和群体性免疫屏障的保证下,预计原油需求将保持强劲复苏,从库存下降趋势可以证明。在不确定性因素得到充分反馈后,原油市场前景正在变得明朗。预计2021年国际原油价格重心将稳中有升,到2022年供应缺口缩窄限制油价上行空间。

【橡胶】站在当前时间节点上,应如何看待胶价未来走势,澳门新葡3522最新网站认为基本面始终是决定价格的基础,而天然橡胶供大于求的格局尚未发生根本性改变。从后市供需关系来看:国内外主产区逐渐步入产量释放期,若无关键性风险因素,直到明年2月之前全球天然橡胶供应将会保持上升态势;中国汽车行业疫情后改善的红利已边际出尽,橡胶下游轮胎企业采购需求疲软,后期消费增长或不及预期。从供应、需求、库存、进口等方面来看,天然橡胶基本面整体偏弱,有可能会再次陷入大量过剩的局面。预计短期内多空争夺将持续,盘面维持弱平衡状态下的震荡走势。从更长的周期来看,天然橡胶种植扩张长达10年之久,割胶面积或产能有望在数年内触顶回落,而需求跟随宏观经济复苏后,大概率会趋于稳定的自然增长率。从绝对价格上看,当前胶价基本接近成本线运行。综上,天然橡胶的主要趋势很可能迎来一个为期较长的拐点。

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