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早盘提示

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中投早盘分析摘要(2021年7月27日)

来源:澳门新葡3522最新网站    发布时间:2021-07-27    点击数:

【宏观策略】市场对美联储7月份议息会议不再担忧,市场并未出现会前的观望情绪,全球资本市场继续向上。经历调整后的有色金属大幅上涨,伦铜创两个半月最大涨幅和六周新高,逐渐逼近历史高位,伦锡三日连创新高。原油震荡上行,逐渐回到前期高点,黑色系也维持强势。整体看市场上行态势明显,主要原因仍在于经济复苏下的需求和流动性对资产形成的溢价。澳门新葡3522最新网站一致强调逢低做多工业品,目前走势已经验证澳门新葡3522最新网站的策略正确。对于后市,逢调整买入仍是主要策略,追高则无必要。

【股指期货】两市在政策打压校外辅导、房价上涨过快问责以及对互联网巨头垄断行为进行抑制等政策下大幅下行,主要指数跌幅都在3%左右。此次调整行情属于典型的政策影响下的行情,因此市场需要一次情绪的集中释放。但是从中期的角度看,澳门新葡3522最新网站认为这次调整难以形成下跌趋势,换言之,以沪指为代表的指数中期仍在区间内震荡的概率较大。从期指市场看,上证50和沪深300指数成分中传统行业和大型公司居多,受政策利空影响相对较大;但是中证500指数从估值、成长和政策方向上均更受益,因此调整仍是买入中证500指数的较好时机。

【贵金属】市场对美国经济复苏的担忧有所缓解,昨日早盘策略澳门新葡3522最新网站也强调“市场对美国经济复苏见顶的观点过于悲观,因此美债收益率向下的空间不大”,近期美债收益率小幅回升,考虑到经济数据曲折回升是常态,因此美债收益率也有望进入双向波动区间,对应的金价仍是偏震荡行情,这意味着买入机会仍在于调整之后。

】铜价多头增仓下迅速上扬,上方测试71000/吨关口震荡整理。电解铜现货对当月合约报于升水270~升水380/吨,均价升水325/吨,较前一日下跌10/吨。平水铜成交价格71100-71290/吨,升水铜成交价格71160-71350/吨。盘面上涨抑制市场买兴,导致持货商挺价情绪有所缓解,逢高换现者增加,本月长单即将落下帷幕,且本周进入到月底,促使升水有所回落,但上海地区库存依旧处在历史低位,现货市场升水下跌空间有限。国储局公布第二批抛储体量,和第一批2万吨的数量相比,第二批提升至3万吨,再次向市场传达控价格的决心。本次抛储的金属年份久远,部分生产日期处于上世纪70年代,出乎市场意料,也调整市场对于国储存量的预期。铜基本面相较前期有改善,国内废铜供应收紧,社库持续快速下降,上期所持续去库,当周库存下跌1.58万吨,创下了近4周的新低。目前铜价在需求回暖下价格将会反弹,且供应虽然边际缓解目前仍较为紧缺,库存消化较好,铜价企稳回升。

】宽松的货币政策将延续,提振伦锌走势。锌供给端再出干扰,内蒙地区再度受到高能耗影响,部分矿山被要求限产,云南地区锌炼厂确认限产 25%,全国持续面临“电荒”,以目前限电的企业影响的实际产量来看,7月精炼锌大约减量为6700吨,主因本轮限电为降负荷而非完全停产,因此影响量相较5-6月较为有限。社会库存仍处低位,且现货高升水对锌价仍有支撑,但本月2次的8万吨抛储量弥补了前期供应端限电的减量,且释放更多信号,将压制高位多头信心,料锌价仍维持高位震荡走势。

钢材】昨日,螺纹主力较前一交易日上涨16/吨,收盘元5687/吨;热卷主力较前一交易日上涨22/吨,收盘5990/吨;铁矿石主力较前一交易日上涨13/吨,收盘1137/吨。据Mysteel统计,目前已有9个省份出文对下半年粗钢产量进行限产,大多为限制粗钢产量不超去年,少部分如上东、山西要求粗钢产能同比下降。按文件减产量统计,已确定压缩产能高达3253万吨,该值远大于钢材淡旺季差值,且该数值将随其他省份限产政策出台而增加。澳门新葡3522最新网站的观点不变,钢价回归易涨难跌情形,钢材期货适合逢低做多。

【原油】国际原油市场一项重要指标就是看美国商业原油库存。当前美国商业原油库存绝对值偏低,且处在一年中的周期性下降阶段。WTI原油库存的季节性规律较为明显。通常地,3月是美国原油库存的高位累积时期,这是产业链下游生产与备库所决定的,时间通常持续至5月底或6月初。此后,美国原油库存进入去化阶段,时间上贯穿整个三季度,与夏季出行高峰的需求旺季相吻合。随后开学季到来,在9月中旬至11月底原油消费进入小淡季,商业库存再度出现累积。从2021年美国原油库存变动来看,进入4月以来,因疫苗接种的快速推进以及经济和就业的强劲复苏,美国原油库存较往年提早近2个月进入去库存阶段。尽管上期EIA数据显示,美国原油库存意外地不降反增,但仍低于5年同期均值7%。进口激增导致的库存增加只是个例外,当前WTI原油去库存状态将会持续到9月中下旬,未来一段时间内仍可赋予油价继续上涨的潜质。

【橡胶】在行业产能周期之外,全球天然橡胶市场复苏还受制于其他外部因素,例如主要生产国正面临新冠疫情爆发的风险。Delta变异病毒在东南亚地区迅速传播,泰国、马来西亚、印度尼西亚、越南、缅甸、老挝、柬埔寨等国新增确诊人数显著反弹。当前疫情是影响世界各地橡胶产业链的重要因素,尤其对于全球天然橡胶行业分布最集中的两个国家泰国和马来西亚,疫情在上下游均造成不容忽视的冲击。由于主产国疫情长期处于反复状态,加剧割胶劳动力短缺的矛盾,一定程度上制约产能的释放。除了疫情没有好转,产区还遭受强降雨影响,再加上海运运费高企和集装箱紧张,给橡胶供应端制造麻烦。因此上半年新胶提量进展慢于预期,不过下半年料将逐渐恢复正常。然而疫情更多是作用于需求端,导致橡胶价格波动和下跌。主要原因归咎于供应链模式本身,疫情导致马来西亚工厂从泰国采购浓缩橡胶渠道不畅,泰国原料交付问题影响产地橡胶价格。后续关注东南亚疫情相关事态走向,如各国疫苗接种计划有效推进,且疫苗对新的Covid-19变体保持有效,则橡胶市场有望恢复正常复苏节奏。

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