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早盘提示

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中投早盘分析摘要(2021年7月30日)

来源:澳门新葡3522最新网站    发布时间:2021-07-30    点击数:

【宏观策略】宏观面无明显变化,从美国情况看,经济可能从“类滞胀”走向“再通胀”,经济大概率还是延续修复的趋势,考虑到近期经济数据有扰动,通胀数据仍需要观察,美联储逐的Taper信号可能在三季逐渐清晰,当前流动性态势则不大可能发生变化。在经济曲折复苏,Taper信号不明的情况下,工业品曲折上行是非常符合这一宏观背景的,因此澳门新葡3522最新网站维持逢调整买入,逢大涨不追的思路。

【股指期货】两市在市场安抚政策的影响下大涨,“赛道股”则普遍呈现暴涨态势,典型的是创业板指数和科创板指数一日内收回高地,年初至今录得大幅上涨(科创50指数年初至今+14.7%,创业板指年初至今+16.64%)。经历短期大幅冲击之后,结构性行情非但没有改善,事实上市愈演愈烈。澳门新葡3522最新网站认为,这种过于畸形的市场结构,不仅在正常行情下对指数不利,在调整行情中更显其破坏力,但是这种趋势短期内很难缓解,因此澳门新葡3522最新网站仍须尊重市场。考虑到权重股企稳的主要力量依靠维稳,目前看以沪指为代表的指数仍算不上企稳,预计“余震”不断是常态。昨日行情仍以反弹对待,耐心等待市场企稳。

【贵金属】全球大宗商品再度转势向上,尤其是有色金属表现较好,黄金跟随上行,走势较前期有所加强。从过去一年的走势看,黄金的中线逻辑,即对冲信用货币泛滥和资产价格泡沫的属性一直是金价的最强支撑,这也是澳门新葡3522最新网站认为黄金不可能在这个阶段走出单边熊市的最大理由。短期金价受美债收益率和美元的影响较大,但是这两个因素对金价并无定价权。因此,对于黄金而言,出现超预期下跌,仍是很好的买入时机,追高则要面临风险。

】供给端,智利、秘鲁海域海浪较大影响港口运营;集装箱短缺,海运费高企,部分地区电解铜运输受限。消费预计有韧性,电网等前期弱势的领域开始回暖,在投资计划的压力下,下半年可能对消费有托底作用。全球铜库存进一步下滑,特别是国内铜库存已明显低于往年水平,现货升水持续高企。沪铜维持区间震荡格局,需注意消费旺季前期订单是否有加速可能,带动沪铜不断上探压力位。

】进口锌精矿加工费75-85美元/吨。主要镀锌企业中,整体开工率为78.2%,产能利用率69.38%。周产量83.45万吨,较上周下降0.88万吨。7月部分冶炼厂检修,预计减产0.95万吨。第二批抛储尘埃落定,总量为5万吨,相较上一轮抛储,货源地点更为分散,在华中、华南以及华北地区均有投放。总体来看,北方地区投放量在3万吨以上,南方地区投放量在1万吨以上。上一轮抛储的货源受洪水影响仍未完全到货,本轮抛储将在7.29日公开竞价,预计将在8月中下旬到货。因此社会库存大幅增加的拐点或继续有所延迟。本周至下周预计供应端限电影响陆续结束,下游企业订单出现逐步回暖迹象,预计锌价仍偏震荡,关注全球需求回升力度。

钢材】昨日,钢材期货大幅上涨,螺纹主力较前一交易日上涨95/吨,收盘元5753/吨;热卷主力较前一交易日上涨225/吨,收盘6104/吨;铁矿石主力较前一交易日下降23/吨,收盘1115/吨。根据Mysteel最新周度数据,本周五大品种钢材产量1007万吨,环比下降26万吨。从库存上来看,钢产库存下降6万吨,社会库存上升2万吨,总库下降4万吨,总库存继续下降。从需求上来看,本周表需1011万吨,环比下降37万吨,较总产量下降快。昨日财政部宣布,自202181日起取消部分冷卷、板材出口退税。如今海内外钢材价差仍较大,中美螺纹价差1460/吨、中美热卷价差6900/吨,海外高昂的钢价也对国内钢价起到支持作用。此外,政策上限产文件仍在不断出台, 中钢协也在昨日强调,今年下半年,钢铁行业要认真做好去产能相关工作。澳门新葡3522最新网站的观点不变,仍认为钢材期货适合逢低做多。

【原油】在原油市场从对不确定性的恐慌中恢复过来的同时,地缘政治产生的预期差又巩固了供需偏紧的基本格局。年初特朗普卸任时,外界曾对美伊关系的改善寄予厚望;可是拜登执政半年后,美国与伊朗达成核协议的前景依然渺茫。自2018年美国单方面退出《联合全面行动计划》(JCPOA)以来,美国对伊朗石油等行业的制裁变本加厉,作为回应伊朗中止履行核协议的部分条款。目前来看,至少要等8月伊朗当选总统莱西宣誓就职后,才会在维也纳举行第七轮核协议谈判。美国威胁伊朗若不同意新的协议,更多制裁可能会生效,比如限制伊朗向中国的石油销售,这是伊朗当前最重要的出口渠道。然而中伊25年合作协议已经签署,美国对此加以长臂管辖的能力存疑。华盛顿方面称,在达成协议之前不会取消任何制裁,谈判正面临比预期更多的障碍,但这一进程尚未无限期推迟。即便8月美伊谈判取得重大进展,考虑到复杂冗长的国际程序,三季度伊朗原油供应回归的可能性仍然很低。

【橡胶】由于天然橡胶行业饱受产能过剩困扰,且水果市场对榴莲的需求不断增长,据悉泰国农业与合作社部拟将种植榴莲替代橡胶树的方案提上日程。根据泰国政府早年颁布的20年橡胶战略,计划种植新的经济作物以取代旧的橡胶园,总目标为260万莱,每年逐渐减少40万莱,并根据作物的类型按一定年限向原胶农提供1.6万泰铢/莱的补偿。然而事实上,澳门新葡3522最新网站观察到自2015-2021年以来,虽然每年砍伐橡胶树的目标为40万莱左右,但实际批准的砍伐面积远低于胶农提交的项目申请规模。泰国橡胶管理局现在要做的是,鼓励橡胶园改变种植结构,混合榴莲和油棕等价值较高的作物,降低农民对橡胶价格波动的单一风险暴露。替代性砍伐计划只针对树龄超过25年的橡胶树,这些老树剩余的经济效益已经不多,且橡胶木材需求良好价格上涨,橡胶种植户按指导砍伐可赚取更多收入。老树加速淘汰叠加新树补种不足,未来数年间全球天然橡胶有望完成去产能的过程,市场供需终将恢复平衡并走向偏紧。

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