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早盘提示

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中投早盘分析摘要(2021年8月27日)

来源:澳门新葡3522最新网站    发布时间:2021-08-27    点击数:

【宏观策略】阿富汗爆炸事件对美股造成小幅影响,大宗商品也跟随回落。近期市场走势较为震荡,经济增速放缓对商品市场的影响挥之不去,部分工业品的库存变化对价格影响较大,市场走势依然小幅分化。商务部等六部门表示支持线下零售、住宿餐饮、外资外贸等市场主体纾困发展;中证报头版撰文宽信用预期升温,进一步降准可期,足见经济回落的压力明显增加。在供需均有所转弱的市场行情中,供应端也受限的品种相对强势,对于当前的行情,“不追高”的策略依然有效。

【股指期货】两市上行乏力,冲高回落,再度凸显了其宽幅震荡的态势。对于当前市场的走势,澳门新葡3522最新网站之前反复从盈利和估值的角度进行阐述,从较为微观的角度看,消费增速不及预期,地产调控以及医药行业集采等因素的影响,相关板块占比较大的沪深300和上证50指数明显受到拖累,尤其是上证50指数的极度弱势。从估值的角度看,上证50指数仍处在历史估值69%的分位,与中证500指数处在历史6.53%的历史分位形成鲜明对比。澳门新葡3522最新网站仍看好中证500指数后市走势,但仍需等待显著调整后再买入。

【贵金属】阿富汗爆炸事件对金价影响有限,侧面印证阿富汗局势对全球的影响不大。美债收益率和美元均小幅调整,对金价短期走势偏中性。由于财政刺激对商品消费需求的脉冲减弱,后市需要关注美国服务业回升情况。预计短期内美国经济数据变化不大,澳门新葡3522最新网站仍建议等待金价调整之后的买入机会,追高须谨慎。

】受到南方以及河南地区持续限电影响,个别广西地区冶炼厂将其检修计划提前至8月,其余广西地区和河南地区冶 炼厂也被动小幅降低电解铜产能利用率,与此同时江西冶炼厂在计划内检修电解槽以及鲁东冶炼厂意外事故导致被迫检修也对在8月持续对国内电解铜产量产生较大影响,而下游即 将步入金九银十消费旺季,社会库存维持低位。总体而言,目前铜供需面暂不存转弱的条件,下游消费边际改善,叠加废铜供应紧张,共同驱动了近期的库存快速去化,与此同时,一直处于高库存、弱升贴水的广东地区,最近也迎来了加速去库,现货升水远超过前两年的同期水平。基本面给予铜价支撑,后期预计以高位震荡为主。

【铝】在能耗双控,节能限电的情况下,多地电解铝产能被迫错峰生产,且在供电紧张的背景下,前期减产产能无法恢复,供应端的持续影响使电解铝库存处于持续去库的状态,支撑铝价保持强势。而在下游即将重新进入消费旺季铝需求有望边际改善,进一步刺激铝价上涨。铝材出口订单开始出现好转,7月铝加工企业同比开工率保持淡季回升态势但企业产成品库存依旧有限,这意味着随着阶段性复工旺季的显现,铝加工企业开工率有进一步攀升的空间,电解铝市场的供需偏紧状况或有所延续,价格有望维持高位运行中枢。

钢材】昨日,螺纹主力较前一交易日下降128/吨,收盘5108/吨;热卷主力较前一交易日下跌167/吨,收盘5402/吨;焦炭主力较前一交易日下降78/吨,收盘3216/吨。钢协最新数据显示,上周五大品种钢铁产量1013万吨,较上周下降2.65万吨;五大品种厂库下降16.65万吨,社库下降6.12万吨,总库存下降22.77万吨至2104.47万吨;五大品种表需上升12.651035.71万吨。如今总库存已连续3周下降,去库速度有加快的趋势,此外钢材需求也逐步开始走向复苏。澳门新葡3522最新网站认为钢材期货价格处于相对较低位置,适合逢低做多。

【原油】近期一个值得留意的现象是,国际原油两大基BrentWTI价差正在拉开至四个月来最大。现在的情况与几个月前截然相反,当时美国炼油厂开足马力以满足夏季出行高峰需求,而进入三季度后期,美国原油消费将表现为季节性下滑的规律。尽管最新一期EIA数据显示,美国成品油需求攀升至疫情爆发以来的最高水平,但后期炼厂开工率高位回落的概率较大。在美国原油需求增速即将阶段性触顶之时,美国政府计划近7年来最大规模的战略石油储备抛售,令西德克萨斯中质原油价格受到拖累。此外,Delta变种病毒扩散在美国引发新一轮疫情,正在引起市场对美国乃至全球经济复苏前景的担忧。基于上述分析,预计Brent-WTI价差有望进一步走阔。

【橡胶】汽车芯片供应短缺问题仍在持续恶化,多家汽车制造商还将大幅减产,情况可能比市场预期的更糟。由于芯片短缺,全球第一大汽车制造商丰田宣布减产40%,第二大汽车制造商大众宣布将进一步减产,韩国现代汽车宣布减少在美国工厂的产量,日本和欧洲汽车厂商和汽车零部件供应商股价集体走弱。受海外疫情反弹的影响,东南亚多条汽车芯片生产线仍未恢复,汽车半导体主要供应商英飞凌在马来西亚的一家工厂自6月起被迫停产两个月。汽车芯片行业正在尽最大努力解决供应链问题,但目前进展仍十分困难,汽车行业面临整个产业链的严重供应限制,需要很长一段时间才能恢复供需平衡。据相关机构调查,20217月全球芯片交付周期达到20.2周,环比上月增加8天,这是近年来未有过的超长等待时间。全球汽车芯片荒发酵一年以来,已经演变成灰犀牛性质的行业问题,由此产生的需求端预期差很可能造成橡胶轮胎需求旺季不旺,更与割胶高峰在时间上叠加,令胶价反弹面临双重压力。

【豆类】因美国中西部降雨有益于作物生长, 周四CBOT大豆期货市场承压小幅收低,盘中呈现粕强油弱特征。美国农业部发布的周度出口销售报告显示,截止819日当周,美国2021/2022年度大豆出口销售净增175万吨,在市场预估的130-200万吨区间范围内。周四又有民间出口商向美国农业部报告向中国出口销售13.3万吨大豆,向未知目的地出口销售13.215万吨大豆,均为2021/2022年度付运。结合近期民间出口商向美国农业部报告的大单出口情况,来自中国的采购需求保持强劲势头,为美豆抗跌提供重要支撑。美国农业部公布的作物生长报告显示,截止822日当周,美国大豆生长优良率为56%,较上周回落一个百分点。随着美豆陆续结束关键生长期,天气因素对产量的不利影响在持续减弱,资金发起天气炒作的概率明显下降。美豆在天气和出口因素的共同作用下维持震荡行情。国内油脂板块保持强势震荡局面,豆粕保持横盘整理特征,豆一在靠近震荡区间上沿后反弹节奏趋缓。

【大豆】周四黑龙江产区大豆价格震荡回升,多地大豆价格运行在2.86-2.94/斤,优质优价现象较突出。黑龙江省级储备的8.844万吨大豆完成拍卖计划。省储大豆投放市场是落实国家对大宗商品保供稳价的举措之一,有助于调节市场预期,抑制市场过热。中储粮挂牌收购仍是产区大豆销售的主要渠道,但产区余粮基本见底,多地延续有价无市状态。国家农业农村部公布的大豆供需平衡表与上月保持一致,2021年中国大豆产量预计为1865万吨。湖北等地新豆因降雨推迟上市,秋黄不接之际市场挺价意愿明显提升。周四豆一期货市场延续反弹节奏继续震荡上行,但临近区间上沿,市场追涨趋于谨慎。预计今日豆一期货市场延续震荡走势,可适量减持获利多单或盘中短线顺势参与。

【豆粕菜粕】周四国内豆粕现货报价窄幅波动整体保持稳定,沿海豆粕现货报价多在3580-3690/吨。国内豆粕库存增加及豆油维持强势,油厂对豆粕提价受限。受上周国内大豆周度压榨量重回200万吨影响,国内豆粕库存止降回升。截止823日当周,国内油厂豆粕库存达到90万吨,周度增加7万吨,比上年同期减少28万吨。预计下周国内大豆压榨量将继续在200万吨之上高位运行,而随着疫情好转,下游饲企建库意愿不高,豆粕库存有望继续攀升。美豆在出口和单产验证中寻找平衡,内外盘联动性主要体现在豆油上,豆粕市场近期明显被边缘化,在缺少明确驱动因素下尚难摆脱震荡局面。预计今日粕类期货市场维持震荡走势,可盘中短线顺势参与或维持观望。

【油脂】周四CBOT豆油市场反弹遇阻承压下跌。马来西亚棕榈油周四收至一周高位,全球植物油供应紧张继续提振市场,但8月出口偏弱以及马币持紧限制涨幅。船运调查机构发布的数据显示,马来西亚81-25日棕榈油出口量环比下降12%-13.4%,继续保持低迷状态,马来西亚8月棕榈油库存增加的概率明显提高。高价棕榈油对需求打压效应继续体现。印尼一位政府高级官员表示,因棕榈油价格高企,该国可能把以棕榈油为原料的生物柴油强制掺混率提高至40%的计划进一步推迟。国内油脂方面,截止823日,全国主要油厂豆油库存87万吨,周度减少2万吨,比近三年同期均值减少54万吨。国内植物油整体库存偏低,随着下月双节需求启动,油脂价格抗跌性依然较强。周四国内油脂市场先扬后抑冲高回落,夜盘在商品市场整体抛压下反弹继续受阻。预计今日国内油脂板块维持宽幅震荡行情,多空双方在目前位置争夺激烈,易受商品市场整体氛围影响,可逢高减持油脂多单或盘中顺势短线参与。

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