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早盘提示

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中投早盘分析摘要(2021年8月30日)

来源:澳门新葡3522最新网站    发布时间:2021-08-30    点击数:

【宏观策略】鲍威尔表示,如果美国非农和就业市场复苏表现满意,将考虑逐渐缩减资产购买。鲍威尔的这一表态与8月公布的美联储议息会议纪要的表述如出一辙,市场并没有多大反应,鲍威尔表示缩减资产购买的时机和速度,并不会对加息时机发出直接信号,鲍威尔这一表态明显为“鸽派缩债”,美股继续大涨创新高,原油和有色等品种回升。鲍威尔的讲话基本消除了市场对紧缩的担忧,工业品走势的决定因素回到供需关系,澳门新葡3522最新网站认为供给端也受到抑制的品种表现会更为强势,建议重点关注这类品种的机会,其他工业品继续执行调整后买入的观点,追高须谨慎。

【股指期货】两市震荡回升,中证500指数强势上行创新高。A股上半年业绩披露逐渐完毕,从产业的视角看,这一轮材料价格上行对产业链影响较大,下游无力传导上游涨价压力,带来利润率的回落,数据显示7月份中下游利润率分位数已经下行至 23.1%,因此相对应的消费等蓝筹行业业绩普遍承压,因此以沪深300和上证50指数为代表的品种仍难有系统性的机会。澳门新葡3522最新网站继续看好估值、成长和风格均占优的中证500指数的投资机会,自三个月前推荐中证500指数以来,指数已经屡创新高,数次出现调整后的买入机会。

【贵金属】鲍威尔的讲话消除了市场对宽松的政策的担忧,以及美债收益率的回落,国际黄金价格大幅回升至1820美元/盎司之上,基本上站稳1800美元的位置。以美股为代表的资产价格上涨几乎不受任喊拿判缕3522最新网站蛩氐挠跋於险牵饫┐罅艘粤鞫远鄣淖什鄹袼剑热缁平穑强悸堑街钊绶桥┑染檬莸娜哦廊淮嬖冢拿判缕3522最新网站仍建议关注逢调整买入的机会,追高须谨慎。

】美联储 Taper预期增强,中美7月经济数据下滑超预期,叠加阿富汗局势以及德尔塔毒株的快速传播引发市场担忧。基本面方面,矿端供应修复有扰动,TC上升斜率放缓。一方面干旱、罢工风险扰动矿端供应。另一方面全球海运受疫情反弹影响,港口拥堵再次加剧影响运输。而废铜持续偏紧,精废价差一度倒挂。消费方面淡季不淡,江苏、河南等地疫情影响有所缓和。当前国内铜市场供需矛盾依然不明显,在进口持续流入的背景下,国内淡季依然逐步去库,显现了市场需求的韧性。宏观将继续主导下下半年铜价,因此铜价难以再次出现明显上涨行情,但国内供需依然是有支撑的,铜价走势可能以震荡回落为主。

【锌】全球精矿仍处于正增长,国内矿供应呈现宽松的趋势。高冶炼利润的刺激下,冶炼企业开工较为积极,但在限电扰动频发的背景下,部分炼厂开工受限,8月精炼锌产量释放仍较为艰难。二次抛储货源将于本周集中提货,部分受疫情运输管控推迟到厂,但预计月底至9月初将陆续抵达,将有效缓解限电的减量。下游方面,镀锌管厂因为钢材价格下跌,企业销售压力加大,成品库存压力增加;企业开工小幅回升,需求处于淡旺季转换阶段。整体来看,美联储收紧购债预期及国内经济数据不佳,打压市场风险偏好。多空因素交织,短期矛盾不突出,锌价或延续高位震荡。

钢材】上周钢材期货触底反弹,螺纹主力周变动+122/吨,周五收盘5222/吨;热卷主力周变动+52/吨,周五收盘5611/吨。经过海内外情绪双杀之后,钢价开始修复。此前,澳门新葡3522最新网站此前提到过目前钢价主要的两个逻辑,一个是双碳政策所带来的供给极速收缩的预期;另一个是海外市场随疫情的好转需求端的释放及海外主要经济体宽松的货币政策,推动钢材需求及钢价的上涨。在中美宏观经济数据大幅不及预期时,澳门新葡3522最新网站要考虑的是:1. 美联储是否缩减购债规模,且缩减购债规模是否意味着超宽货币政策的结束。2. 双碳政策所带来供给方的收缩是否大于下半年国内对钢材需求下降的部分。根据鲍威尔上周五的讲话,澳门新葡3522最新网站认为美联储对tape仍较犹豫,此外缩减购债规模也并不意味着超宽货币政策的结束,只是力度较小。从国内供需上来看,澳门新葡3522最新网站认为宏观经济数据的下行并不意味着需求的下行,以建材需求为例,地产从拿地、销售、新开工、施工及竣工周期时间长,存续施工面积大、需求大,建材需求无需过于悲观,但是供给端的上限不断下移的趋势是相对较为确定的。因此,澳门新葡3522最新网站认为从长期来看钢材期货价格处于相对较低位置,适合逢低做多。

【原油】就在业界普遍认为原油供应变化将成为常量时,供应端却事态突发,对油价造成影响。墨西哥国家石油公司设施起火,导致44万桶/日的原油产量受损,此后又因飓风迫使墨西哥湾的海上钻井平台纷纷关闭。随着飓风艾达逼近墨西哥湾北部海岸,位于美湾的石油生产商已经开始停产。美国安全和环境执法局(BSEE)数据显示,美湾已经或正在关闭生产的主要生产商包括英国石油、壳牌、雪佛龙等,相继关闭了墨西哥湾59%的产能。墨西哥湾海上油井占美国原油产量的17%,更重要的是,全美超过45%的炼油产能位于墨西哥湾沿岸。飓风的影响应一分为二看待:上游方面,飓风或阻碍约100万桶/日的原油生产,制造出一个临时供应缺口;中下游方面,如果飓风导致炼油厂关停,美国成品油等燃料供应受到的扰动将会更大,对原油需求产生不利影响。目前对于飓风首先关注产量受损情况,应景油价高位上急跌反弹的走势,看涨情绪作用下利好因素被放大。原油市场短期供应存在题材炒作,但从连续性的角度看,原油产量稳步恢复几乎没有悬念。

【橡胶】主流天然橡胶品种可大致分为深色胶和浅色胶:前者包括20号胶及混合胶,主要应用于汽车轮胎制造;后者以全乳胶为代表,下游领域是各类橡胶制品。中国现货市场来看,深色胶和浅色胶供需关系呈现出一定的分化格局。国内深色胶库存处于稳定下降趋势,但实际需求依旧略显偏弱。好在轮胎企业等直接下游主动减产,成品库存去化边际好转,后期标胶和混合胶产业链流动或将盘活。无论如何,当前终端消费萎靡下,深色胶现货紧张的矛盾并不突出,关注9月以后的累库情况以及下游补库需求。国内浅色胶的过剩现状逐渐得到缓解,但基本面尚难言乐观。尽管全乳胶库存压力较往年减轻,盘面估值重心上移,但由于旺季增产预期较强,且需求滑坡表现不佳,今年库销比有所劣化,浅色胶供需仍将偏宽松。总体而言,中国天然橡胶供需平衡表持续改善,期现库存维持去化态势中,深色胶累库拐点相对后移,浅色胶供应压力仍然较大。

【豆类】受美国中西部地区迎来有利作物生长的降雨影响,周五CBOT大豆期货市场继续小幅回落,但持续的出口需求限制了跌幅。美国中西部的北部和中部地区近期出现降雨,有助于大豆鼓粒。天气预报预计未来一周左右美国中西部的西北部将有更多降雨,继续缓解这些地区此前受到的干旱。随着美豆陆续结束关键生长期,天气因素对大豆产量的不利影响在持续减弱,天气风险买盘离场压力正成为阻碍大豆价格反弹的因素之一。美国农业部上周报告2021/2022年度大豆出口销售净增175万吨,自8月初以来,民间出口商连续十余次向美国农业部报告大豆大单出口,累计超过300万吨。美豆出口需求持续回暖,对价格起到提振作用。近期美豆市场有望继续围绕天气和出口需求展开震荡行情。国内豆类市场反弹受阻,油脂板块继续高位震荡,豆粕保持震荡调整状态,豆一期货在触及震荡区间上沿后有走弱迹象。

【大豆】周五黑龙江产区大豆价格整体平稳,多地大豆价格运行在2.86-2.94/斤,优质优价现象较突出。黑龙江省级储备的8.844万吨大豆完成拍卖计划。省储大豆投放市场是落实国家对大宗商品保供稳价的举措之一,有助于调节市场预期,抑制市场过热。中储粮挂牌收购仍是产区大豆销售的主要渠道,但产区余粮基本见底,多地延续有价无市状态。国家农业农村部公布的大豆供需平衡表与上月保持一致,2021年中国大豆产量预计为1865万吨。湖北等地新豆因降雨推迟上市,秋黄不接之际市场挺价意愿提升带动当地大豆价格保持坚挺。周五豆一期货市场冲高回落,在震荡区间上沿附近遭遇阻力,存在引发新一轮调整的可能。预计今日豆一期货市场低开震荡,大豆期货获利多单宜减持,可盘中短线参与或维持观望。

【豆粕菜粕】周五国内豆粕现货报价涨跌互现,沿海豆粕现货报价多在3600-3710/吨。国内豆粕现货市场供需平稳,豆类市场焦点在油脂,近期豆粕市场与美豆的跟跌不跟涨现象增强。近期国内大豆周度压榨量保持在200万吨附近,而随着国内疫情持续好转,下游饲企建库意愿不高,豆粕库存有望继续攀升。数据显示,7月份全国生猪存栏量同比增加31.2%,环比增加0.8%。生猪产能继续保持增长势头,有助于稳定国内豆粕等饲料需求。近日国内豆粕期货维持窄幅震荡状态,美豆在出口和天气中到突破口之前,国内豆粕市场很难摆脱震荡僵局。预计今日粕类期货市场维持震荡行情,可盘中短线顺势参与或继续观望。

【油脂】周五CBOT豆油市场先抑后扬止跌回升,油强粕弱特征较为明显。马来西亚棕榈油周五低开低走震荡收低,盘中受到相关植物油市场走弱以及获利了结情绪影响,但在全球植物油供应紧张的担忧中周度表现依旧偏强。印尼政府官员表示,该国将9月毛棕榈油出口参考价格上调13%1185.26美元/吨,意味着印尼棕榈油出口关税将从8月的93美元/吨提高至9月的166美元/吨。此举有助于提升马来西亚棕榈油的出口竞争力。国内油脂市场整体保持高位运行,抗跌动力主要在于国内植物油整体库存偏低以及季节性需求即将启动。周五国内油脂市场继续高位震荡,低位买盘限制盘面回落空间,相比外盘油脂,国内市场独立性趋强,内强外弱现象仍有望延续。预计今日国内油脂板块维持震荡走势,多空双方分歧加剧,可逢高减持油脂期货多单或盘中顺势短线参与。

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