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早盘提示

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中投早盘分析摘要(2021年9月1日)

来源:澳门新葡3522最新网站    发布时间:2021-09-01    点击数:

【宏观策略】欧央行罕见显示出鹰派态度,欧央行本周多位票委都公开暗示欧洲版缩减购债(taper)即将到来,但是欧央行此举无非是跟随美联储,并将结束疫情紧急购债与加息时点相互脱钩,欧美股市冲高回落,但是没有显著走弱迹象。中国8月官方制造业PMI 50.1,连续18个月位于扩张区间,但也是连续6个月回落,接近荣枯分界线;在构成制造业PMI5个分类指数中,生产指数高于临界点,新订单指数、原材料库存指数、从业人员指数和供应商配送时间指数均低于临界点,显示需求较为弱势。整体看经济回落的态势明显,上游行业在产业链利润中占比较大。预计工业品维持区间行情的概率较大,继续关注供给受限的品种逢低买入机会。

【股指期货】A股中报披露完毕,半年度的经营数据显示,中小创营收和利润增速显著高于沪深300和上证50,体现出其成长性占优的特征。从8月份官方PMI数据,工业企业利润中下游占比等数据看,三季度以消费、地产等为代表的蓝筹面临的利润增长压力将会更大,但是考虑到大部分蓝筹公司出现大幅调整,预计再度向下的空间不大。澳门新葡3522最新网站认为中证500指数将继续占优,除非市场出现趋势性回落。但是在当前经济回落、货币边际宽松的背景下,市场趋势下行的概率不大。

【贵金属】黄金小幅震荡,走势并无明显变化。黄金对于欧央行的Taper预期没有明显反应,事实上暗含了投资者对货币紧缩并不担忧的态度。无论是美联储还是欧央行的表态,其实明确了从减少购债到加息仍是一个极其漫长的过程,减少购债更多是为了回收过多的流动性。澳门新葡3522最新网站支持黄金价格的中期因素即流动性并无显著变化,推荐调整后的买入机会,追高并无必要。

】铜矿供应扰动并未完全解除,国内精铜冶炼的开工也未完全恢复,且随着广西限电的进一铜步严格,未来冶炼行业的运行仍有风险,废铜供应持续偏紧,精废价差倒挂继续利好精铜消费,到货量的减少叠加消费韧性使得社库下降至13万吨。近期铜下游采购积极,需求仍有韧性。电线电缆方面,国网招标有所放量,多为城网改造项目中所用的中低压线缆,且房地产端订单表现持续回暖;铜杆方面,近期新增订单较多,铜杆厂部分订单顺延,企业大都保持满产。三季度消费淡季,国储局抛储节奏不确定以及政策风险仍存,但海外经济复苏叠加宽松的货币流动性价仍为铜价提供支撑。预计近期宽幅震荡。

【铝】伦铝价格今年已经攀升了三分之一,达到约2650美元/吨,创下2011年以来新高,沪铝震荡偏强,站上21000,在其附近运行,走势稍强于其他有色。近期青海省部分电解铝企业受到限电预警通知,继云南、 广西后,铝企限电范围进一步扩大。山东省环境厅近日颁布文件,推进碳排放环评试点工作,随着“两高”管控趋严,电解铝产能端将持续受到压制,全国电解铝运行产能大概率将在3800万吨附近运行,配合消费旺季到来,年底前库存有望加速去化至新低水平。限电问题得到缓解前,铝价或维持震荡偏强趋势不变。

钢材】昨日,螺纹主力较前一交易日下跌46元/吨,收盘5308元/吨;热卷主力较前一交易日下跌73元/吨,收盘5564元/吨。随着第二轮第四批中央生态环境保护督察正式进驻广西、广东、四川等地区,部分钢厂已收到压缩粗钢产能通知,在此背景下,澳门新葡3522最新网站预计9月供给将继续保持在相对低的位置,如果双碳政策继续加码,供给将继续收缩。从需求上来看,根据中物联钢铁物流专业委员会发布的钢铁行业PMI来看,8月份为41.8%,环比下降1.3个百分点,为近一年来最低点,这进一步反映了8月惨淡的需求。不过8月需求越是低迷,9\10月反弹的力度将越大。8月有河南特大洪水、有Delta病毒出乎意料的扩散,都对钢铁需求产生了巨大的影响,但大多数需求并不会因此而消失,只是延后。随着9月份疫情的好转,秋高气爽的适工季节的到来,前期被抑制的需求将进一步释放出来,而本周建筑钢材成交量同比大增也能反映这个情况。澳门新葡3522最新网站认为,在供给低迷或收缩,需求走强的背景下,9月份澳门新葡3522最新网站继续看好钢价,适合逢低做多。

【原油】9月1OPEC+将例行召开月度会议,对原油市场进行评估,讨论增产计划的落实情况。澳门新葡3522最新网站认为,尽管新一轮疫情全球扩散引发对需求的忧虑,但在原油价格相对稳定的条件下,OPEC+大概率将维持其之前制定的政策不变。根据8OPEC发布的月报,预计2021年对OPEC原油的需求将减少20万桶/日至2740万桶/日,并将2022年对OPEC原油需求预期下调110万桶/日,但综合判定年内原油供需仍将保持偏紧。参考目前原油市场形势,按计划逐月增产40万桶/日相当具有可行性,这一增产速度将持续到20224月,估计年内OPEC+将有200万桶/日的原油供应回归市场。此外,美国页岩油产量温和回升,再加上挪威、巴西、墨西哥等,到2022年非OPEC+产油国原油产量料将增加180万桶/日。显而易见,高油价对于所有生产者而言都是极强的增产动机,退出限产框架是产油国的主流意向。无论飓风等短期性因素波动如何剧烈,从发展趋势来看,原油供应端持续回升几乎是可以确定的,未来原油市场格局将与过去一年多以来发生质的背离。

【橡胶】橡胶下游需求来看,国内轮胎行业弱势或仍将延续,但环比改善尚有可期。8月轮胎市场运行偏弱,厂家和经销商政策以让利促销为主,与数月前的涨价潮形成鲜明对比。下游买单能力较弱,采购情绪依旧不高,月内销量如期下滑,成品库存消化缓慢。替换市场方面,工业企业限产、基建开工不足、物流车多货少、公路运价低迷,一系列因素影响替换轮胎的需求。考虑8月外界因素干扰较多,待金九银十全面开启,存在恢复性提升的预期。配套市场方面,汽车芯片短缺问题或贯穿全年,近期乘用车产量释放有限。在国六政策和重卡替换的双重周期峰值过后,商用车产销增速陷入退坡,对配套轮胎需求难以续写2017年以来的辉煌。出口市场方面,国外雪地胎的补货周期逐渐步入尾声,而集装箱柜紧张、海运价费飙涨现象仍在。这些都已经得到充分反馈,海外对国内轮胎的刚需相对稳定,预计轮胎出口市场弱稳运行为主。年中传统淡季叠加外部因素影响,橡胶轮胎交投放缓,市场活跃度受到拖累,然低位继续劣化的空间亦不大,天然橡胶需求端给价格走势限定了明显的地板和天花板。

【豆类】因担心飓风艾达导致美国电力中断和给墨西哥湾作物设施带来的损害将令美豆出口放缓, 周二CBOT大豆期货市场延续弱势继续收低,盘中豆油和豆粕均不同程度下跌。近日美国沿海部分地区遭遇飓风天气影响,当地部分谷物出口仓库和电力设施受到破坏,大豆出口节奏有望放缓。此外,随着飓风带来的充沛降雨北上,将有助于美国部分大豆作物后期生长。美国农业部公布的作物生长报告显示,截止829日当周,美国大豆生长优良率为56%,与上周持平;当周美豆落叶率为9%,美豆结荚率为93%。美豆天气窗口持续收窄,天气因素对大豆产量的不利影响在持续减弱,天气风险买盘离场压力正成为阻碍大豆价格反弹的因素之一。巴西全国谷物出口商协会周二预计,巴西8月大豆出口量为578.5万吨,低于上周预估的598.6万吨,但仍高于去年同期的557.4万吨。天气炒作概率降低,美豆连续震荡回落。国内豆类市场跟随美豆波动,油脂板块先扬后抑高位震荡,粕类反弹动力不足继续盘整,豆一期货保持调整状态。

【大豆】周二黑龙江产区大豆价格稳中偏弱,多地大豆价格运行在2.85-2.92/斤,优质优价现象较突出。中储粮在产区库点仍在挂牌收购,但产区余粮基本见底,多地延续有价无市状态。国家农业农村部公布的大豆供需平衡表与上月保持一致,2021年中国大豆产量预计为1865万吨。主产区天气基本正常,预计大豆产量维持平年水平。9月底产区新豆即将上市,季节性供应压力开始显现。周二豆一期货市场延续偏弱走势震荡收低,持仓小幅增加,市场观望情绪升温。豆一期货市场在主力资金采取高抛低吸的策略下,处于典型的区间震荡特征。预计今日豆一期货市场延续震荡偏弱走势,可在震荡区间下沿附近择机买入多单或维持观望等待市场止跌。

【豆粕菜粕】周二国内豆粕现货报价走势偏弱,多地回落10-30/吨,沿海豆粕现货报价多在3590-3710/吨。国内豆粕市场近期围绕库存和成本反复震荡,市场观望情绪升温。上周国内大豆压榨量降至200万吨之下,下游提货速度放缓,豆粕库存再度回升。截至827日当周,全国主要油厂豆粕库存量98.4万吨,周度增加6.8万吨。市场预估9月大豆进口量约为600万吨,低于国内月度大豆压榨量,供应缺口担忧有望提振价格抗跌。数据显示,7月份全国生猪存栏量同比增加31.2%,环比增加0.8%。生猪产能继续保持增长势头,有助于稳定国内豆粕等饲料需求。近期国内粕类期货市场消息面平淡,资金关注度下降,尚难打破震荡僵局,同油脂相比近日明显被边缘化。预计今日粕类期货市场延续震荡行情,可盘中短线参与或继续观望。

【油脂】周二CBOT豆油市场继续震荡下跌,与美豆运行节奏趋于一致。马来西亚棕榈油周二因假日休市一天,棕榈油价格处于高位运行。船运调查机构ITS公布的数据显示,8月马来西亚棕榈油出口环比下降15.76%,降幅较此前分段统计小幅扩大。国内油脂库存数据显示,三大植物油库存小幅回落,其中豆油和棕榈油库存增幅不及菜油库存降幅。近期国内油脂市场整体表现强于外盘,反弹动力主要在于双节前下游备货和国内植物油整体库存偏低。随着油脂价格进入高位区间,市场多空分歧也呈扩大之势,盘中波动十分剧烈。周二国内油脂市场先抑后扬探底回升强势反弹,然而夜盘再遇阻力低开低走大幅下滑。目前油脂市场处于高位震荡状态,多空争夺异常激烈,需注意防范风险。预计今日国内油脂板块弱势低开,可盘中顺势短线参与或维持观望。

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