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早盘提示

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中投早盘分析摘要(2021年9月6日)

来源:澳门新葡3522最新网站    发布时间:2021-09-06    点击数:

【宏观策略】美国8月非农就业人口增加23.5万人,远低于预期的73.3万人,非农数据的“爆冷”对美股几乎没造成任何影响,因为市场相信,非农不及预期情况下,美国的Taper将会蒙上一层阴影,纳斯达克再创历史新高,大宗商品小幅震荡。近期商品市场普遍反弹,一定程度上是市场消化了近期经济数据回落的利空影响;另外一个方面,流动性的作用也是“居功至伟”,货币宽松的确在很大程度上对资产价格形成“托举”效应。因此在中国经济数据仍在阶段性弱势,但是流动性边际宽松的背景下,仍建议关注调整后的买入机会。

【股指期货】两市近两周大幅反弹,走势明显较强,尤其是沪指走势强于科创板和创业板,指数之间仍是典型的跷跷板效应。对于市场成交量暴增下的类似突破行情(沪指放量突破3600点后回落),市场分歧较大,对于近期暴增的成交量,澳门新葡3522最新网站另有策略讨论。对于指数的上行空间,澳门新葡3522最新网站仍认为蓝筹板块尚难以形成趋势性上行行情,虽然阶段性行情值得期待,但是从盈利增速和估值上看暂时不具备大涨的基础。澳门新葡3522最新网站仍建议关注中证500指数的趋势性机会,沪深300和上证50指数仍以区间行情看待。

【贵金属】非农数据大幅不及预期刺激国际金价回升至1830美元以上位置,但是失业率继续下降显示以及空缺岗位上升显示劳动力市场复苏遇阻与疫情存在明显的关系,因此难以据此判断美国经济将面临困难。考虑到当前美国经济数据有“落”则有“起”,澳门新葡3522最新网站建议黄金仍以调整买入为主,追高则无必要。

】智利Andina铜矿自810日开始罢工,Caserones铜矿自812日开始罢工,但并没有全部停产;目前全球集装箱与船只紧张,其中韩国发往中国电解铜到港受扰,到港时间无法确定。铜精矿供应整体处于恢复趋势中,但仍存扰动风险,南美罢工声音此起披伏;限电影响持续,叠加四季度西南枯水期到来,精铜供应仍难放量;废铜供应继续收紧,精废价差倒挂,精废替代现象出现。铜下游采购积极,需求仍有韧性。电线电缆方面,国网招标有所放量,多为城网改造项目中所用的中低压线缆,且房地产端订单表现持续回暖;铜杆方面,近期新增订单较多,铜杆厂部分订单顺延,企业大都保持满产;铜管方面,近期江苏(扬州除外)和河南交通运输恢复正常,铜管厂出货较好。中长期来看,宏观面临流动性收紧压力,而供需面偏紧,铜价将维持在高位震荡。

【铝】铝价走势偏强,基本面供给受限是主要驱动。能耗双控叠加限电,多地电解铝产量受到影响,云南、广西限电未闻松动,青海铝企已收有序用电通知,新疆电解铝产量规定上限,未来大概率出现压产,供应收紧预期依旧较强。发改委已经明确,电解铝优惠电价将取消,这将抬升电解铝的生产成本,高成本的电解铝产能将被迫退出,从中长期来看,该政策抑制电解铝产能投放。社会库存因电解铝供应偏紧处于近5年同期低位,铝市基本面依然偏多。几内亚政变,可能引发铝土矿短缺,几内亚一直是中国铝土矿进口来源国之一,去年进口比例达到47%。叠加近期的限电问题还没有得到缓解前,铝价或维持震荡偏强趋势不变。

钢材】上周,螺纹主力周环比上涨186/吨,上周五收盘5408/吨;热卷周环比上涨228/吨,上周五收盘5839/吨。上周五大品种钢铁产量1016.26万吨,较上周上升3.32万吨,其中螺纹上升7.21万吨;五大品种厂库下降0.8万吨,社库下降24.36万吨,总库存下降25.16万吨至2079.31万吨;五大品种表需上升5.711041.42万吨,其中螺纹仅上升0.11万吨。从需求端分析,上周全国建筑钢材成交量周平均值为21.75万吨,环比增2.39万吨,但周表需却未增加,澳门新葡3522最新网站认为投机需求在增加,市场情绪偏多头。8月汽车仍受缺芯影响,生产仍受限,但边际好转。从供给端分析,钢铁限产有趋严的迹象,主要有邯郸限产比例加严、东北现场政策落地、广西加强能耗双控、9月高炉检修增多。澳门新葡3522最新网站认为,尽管需求端目前较弱,但随着疫情与天气的好转,需求端会逐步释放,而需求端将随限产政策的加码而进一步收缩。

【原油】当前原油价格若高位继续上涨,将对全球投资和消费构成明显的抑制作用,回过头来对油价形成负反馈机制。原油这一主要工业原材料价格走高,使得工业品成本普遍上涨,且向产业链终端传导不畅;进口成本抬升恶化对外贸易状况,对石油进口行业形成增税效应;原料进口生产厂商采购成本增加,影响经营利润状况和未来投资行为;物价水平上涨降低居民部门福利,抑制居民消费行为。随着全球经济逐渐复苏,原油需求回到自然增长状态,将难以再对原油上涨产生风险溢价,而供应不稳定风险和市场炒作预期对油价波动的解释力度较强。进一步辨析,考虑到原油库存的缓冲作用,未来金融属性的影响相对商品属性可能会更为显著。中短期内原油市场仍处于反复见顶的过程,年内基本面尚可保持偏紧状态,一下子从牛市到熊市的可能性很低。澳门新葡3522最新网站认为,国际油价难以长期运行在前期高位,主要趋势完成冲高回落后,大概率将稳定在60-70美元左右的区间,这是符合经济和市场规律的均衡价位。

【橡胶】天然橡胶供应端来看,后期产区天气问题不大,主要关注疫情防控对于企业生产及运输的掣肘,另外海运价费高昂和集装箱紧张干扰进出口贸易。如澳门新葡3522最新网站此前分析,第一大产胶国泰国方面,防疫封锁对割胶作业的影响相对有限,但出口运输环节导致船货排期不畅。除了泰马印三大产胶国,国内橡胶重要来源国越南亦不能独善其身,该国主要面临的是上游生产问题。从卓创了解到越南西宁省的情况是,因近期疫情严重,政府严控胶农聚集制作胶水,导致乳胶和3L胶无法正常生产,当地部分橡胶加工厂减产甚至停工。据越南主流橡胶供货商反映,8月越南胶整体交易量下滑约4成之多。当前东南亚天然橡胶供应虽未如期完全放量,但从盘面和资金表现上,显然疫情冲击供应链的炒作题材并不成立。随着市场对基本面解读的趋同效应,空头趋势反而逐渐自澳门新葡3522最新网站加强,胶价大底唯有寄希望于成本支撑。

【豆类】周五CBOT大豆期货市场在空头回补和新出口需求支撑下继续小幅回升,盘中豆粕和豆油均有小幅上涨。周五有民间出口商向美国农业部报告向中国出口销售13.0万吨大豆。近期中国进口商连续大单采购促进美豆外需改善,但中国目前采购的美国新豆总量仅略高于去年同期的一半。美国农业部将于910日公布新的月度供需报告,报告前分析师平均预计美国2021年大豆产量料为43.77亿蒲式耳,单产料为50.4蒲式耳/英亩,收割面积料为8670万英亩。分析师预计的单产和总产量平均值略高于美国农业部8月报告预估值。随着美豆收割期临近,美豆市场供给端炒作渐入尾声,天气风险买盘离场压力仍未缓解。巴西大豆新季种植期即将展开,目前机构普遍预计巴西新季大豆产量有望再创新纪录,超过1.4亿吨。巴西大豆增产预期为全球远期大豆供应提供重要保障。来自中国的进口需求继续支撑美豆抗跌,美豆市场处于弱势反弹状态。国内豆类市场再度分化,油强粕弱特征十分显著,豆一延续区间震荡走势。

【大豆】周五黑龙江产区大豆价格整体稳定,多地大豆价格运行在2.85-2.92/斤,优质优价现象较突出。中储粮油脂公司发布大豆竞价销售公告,将于97日在北安、嫩江、穆棱、哈尔滨等多个存储库进行国产大豆拍卖,大豆生产年限为20182019年,数量为77092吨。东北产区大豆收购接近尾声,部分贸易商库存尚未消化。近期主产区天气基本正常,预计大豆产量维持平年水平。9月底产区新豆即将上市,季节性供应压力将开始显现。周五豆一期货强势大涨,拍卖消息落地有利空出尽的效应,而商品普涨氛围下多头人气也获得提升。豆一期货市场近期强弱节奏转换频繁,整体保持区间震荡特征,陈豆拍卖与新豆上市压力下随时可能再度走弱。预计今日豆一期货市场低开震荡,可盘中顺势短线参与或维持观望。

【豆粕菜粕】周五国内豆粕现货报价小幅回升,多地上涨10-30/吨,沿海豆粕现货报价多在3610-3740/吨运行。美豆低位止跌回暖改善国内豆粕市场看空情绪,但需方采购仍显谨慎。截至827日当周,全国主要油厂豆粕库存升至100万吨,周度增加10万吨。市场预估9月大豆进口量约为600万吨,低于国内月度大豆压榨量,供应缺口担忧有升温迹象。国内生猪产能继续保持增长势头,有助于稳定国内豆粕等饲料需求。近期美豆供给端炒作持续降温,美豆弱势震荡无法给国内豆粕市场带来利多提振,尤其是油脂的强势表现进一步对豆粕市场形成压制。周五豆粕期货低开低走与油脂强势形成鲜明对比,夜盘延续震荡回落状态,油粕比值继续回升,豆粕市场短期仍有惯性回落的可能。预计今日粕类期货市场延续弱势震荡行情,可盘中短线参与或继续观望。

【油脂】周五CBOT豆油市场小幅收涨,但明显脱离日内高点,市场追高仍显谨慎。马来西亚棕榈油周五继续保持强势,明显受到中国植物油市场的强势提振,但机构评估马来西亚8月棕榈油出口环比下降15.8%-17.8%,高价对需求的抑制效应仍然较为突出。国内油脂库存数据显示,棕榈油库存回升,豆油库存因大豆压榨量下降而稳中有降。双节前下游备货需求陆续启动和国内植物油整体库存偏低仍对价格有支撑。近期国内油脂期货市场表现明显强于外盘,现货坚挺和进口利润倒挂令市场跟涨不跟跌。周五国内油脂板块结束调整强势大涨,除油脂本身的高基差、节日需求等利多支撑外,国内商品普涨下通胀预期也为资金追涨油脂提供动力。代表国内大宗商品整体走势的文华商品指数突破200点关口,商品市场看涨情绪持续发酵,油脂仍有跟涨潜力。预计今日国内油脂板块继续高位震荡,在市场情绪转换前仍不宜看空,可盘中短线顺势参与或维持观望。

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