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早盘提示

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中投早盘分析摘要(2022年1月6日)

来源:澳门新葡3522最新网站    发布时间:2022-01-06    点击数:

【宏观策略】美联储会议纪要暗示,今年可能不止加息速度会更快,缩表也可能更快,最早的加息时间可能在3月,美股大幅回落,与美股关联度较高的外盘定价工业品原油和有色下跌,内盘定价的工业品则相对较强,但是也没有明显的趋势。澳门新葡3522最新网站认为,当前因为季节性因素可能难以出现强驱动因素,因此内盘定价工业品的震荡行情可能延续。而对于外盘定价的工业品,其与美股和能源问题关联度较大,关注这两个因素的变化。

【股指期货】两市再度大幅回落,以创业板为代表的指数大幅下跌,市场情绪较为悲观。从年初的走势看,去年以来强势的板块开年后纷纷回落,显示机构持仓变化对市场走势影响很大。考虑到仅仅因为结构性的变化而导致市场出现剧烈波动,从宏观和基本面看,则无明显变化。澳门新葡3522最新网站认为这种波动仍属于正常波动,但是想要参与反弹行情,仍须耐心等待市场企稳之后,澳门新葡3522最新网站认为后市的反弹行情仍以中证500指数为首选。

【贵金属】美联储的议息会议纪要明显偏鹰,加上美国10年期国债收益率创两年多新高,黄金出现冲高回落走势,但是幅度依然相对温和。从一些机构的策略看,市场普遍认为加息周期下,黄金将显著承压。但是澳门新葡3522最新网站持不同观点,加息不会改变流动性过于宽松的局面,更无法改变纸币信用受损和购买力下降的问题,澳门新葡3522最新网站仍建议关注黄金大幅回落后的买入机会。

】欧洲能源危机问题持续发酵,铜价跟随有色金属板块上涨,但实际上对铜市供需影响有限,且欧洲炼厂关停规模仍较为有限,目前铜价已跟随至7万压力一线。11月份国内电解铜产量在摆脱限电影响之后出现回升,单月产量已经突破了82万吨,预计在12月份国内还会出现赶产,产量将达到85万吨之上。需求面,随着冬奥会的临近,北方地区环保政策日益趋严,河北宁晋地区部分小厂因环保检查不合格,面临停工停产;铜板带箔等行业进入季节性淡季,北方各地工地将陆续停工,下游需求开始转弱。国内库存继续下滑,现货升水高位,铜基本面的支撑了价格,且当前欧洲天然气短缺问题对海外精铜产量仍有担忧,全球的低库存支撑明显,但供需矛盾未走向极端,价格仍旧难摆脱震荡。

】供给端近期主要聚焦欧洲能源问题。当前欧洲天然气短问题严重,推升西欧多国电解飙升,已有锌冶炼厂宣布减产。当下市场对国内地产需求改善预期良好,在消费预期向好以及供给干扰并存的背景下,锌的底部支撑明显。且冬储背景下加工费易跌难涨,叠加副产品价格不断下滑,导致锌冶炼厂成本托底锌价作用逐渐显著。但同时消费走弱已是既定事实,短期内库存难以累增是供应端的原因而需求的旺盛。总体来看,供应端若不出现明确的减产,能源问题扰动的影响只会边际递减,而需求端短期内并无亮点,预计锌价维持区间震荡运行。

钢材】昨日,螺纹主力较前一交易日上涨49元/吨,收盘4444元/吨;热卷主力较前一交易日上涨69元/吨,收盘4568/吨。根据钢谷最新数据显示,全国建材社库环比上升3.81%,厂库环比上升13.72%,产量环比上升8.63%。从数据上来看,建材库存已全面由去库转换为累库,且厂库累积速度大于社库,可以看出钢材贸易商至今冬储的积极性不高,澳门新葡3522最新网站认为缺乏实际需求的支撑,短期难以持续走强。

【原油】OPEC及其盟友以视频方式举行了第24届联合部长级会议(JMMC),鉴于对原油基本面和市场前景预期的共识,该组织将延续此前的产量政策,在2022年2月增加原油产量40万桶/日。OPEC+的增产决定是基于原油库存低位且供应过剩缩水的预判,但一部分成员国的实际生产能力很可能无法达到预期的产量目标。非洲方面,利比亚和尼日利亚的油田、港口设施年久失修,糟糕的基建导致石油生产出现不可抗力而大规模中断。南美方面,坐拥全球最大石油已探明储量的委内瑞拉,面对美国制裁和经济崩溃无能为力,其油企对外负债累累且缺乏钻探设备。中东方面,伊朗核问题谈判如果未能取得实质性成果,伊朗原油在明面上大量回归也还遥遥无期。只有沙特、科威特和阿联酋等海湾国家有能力迅速提高产量,但所剩不多的富余原油产能也将消耗殆尽。OPEC+增产计划符合市场普遍预期,并没有造成明显的利空效应,表明其对原油前景具有一定信心。

【橡胶】总结2021割胶年度,全球天然橡胶供应在上一轮的减产后恢复正常,但增速较近年来正常水平趋于放缓。需要强调的是,东南亚产胶国虽然疫情严重,但当地胶农的割胶活动并没有受到明显影响,2020年主要是因需求下滑带来的被动减产,而非封锁等其他不可抗力。虽然泰国、印尼、马来西亚等国都曾宣布紧急状态,但均未对主要港口进行长期封闭。随着海外需求进入复苏阶段,供应端也逐渐恢复常态,ANRPC天然橡胶产量基本回到五年均值以上。2021年的通胀环境下,工业原料价格普遍大幅抬升,支撑泰国中央市场胶水和杯胶原料价格持续坚挺,胶农割胶积极性明显好转。展望2022年,后疫情时期需求的渐进式修复仍将推进,主要产胶国开割面积和原料价格均处于高位。不出意外的话,全球天然橡胶供应端将呈常态化运行,天气炒作可能产生偏短期的负面扰动,而产能消长的自然周期则是增产潜力的天花板。

【豆类】受南美地区天气状况支撑,周三CBOT大豆期货市场继续震荡收高,盘中豆粕小幅回落,豆油则继续大幅反弹。巴西南部以及阿根廷和巴拉圭正面临着炎热干燥的天气,这可能会减少作物产量,而巴西北部则被雨水淹没,大豆收割因此推迟,并且威胁到大豆质量。南美地区出现的不利天气继续受到各方关注,分析机构开始下调巴西大豆产量预估值。咨询公司StoneX将巴西大豆产量预估值由此前的1.451亿吨下调至1.34亿吨。市场关注1月12日美国农业部月度供需报告对南美产量数据的调整。在南美天气忧虑解除前,美豆仍处于易涨难跌的运行节奏。

【大豆】黑龙江产区大豆价格延续偏弱运行,多地大豆毛粮收购价格回落至3元以下。农业农村部关于2022年中国农业生产“稳口粮、稳玉米、扩大豆、扩油料”的政策基调备受市场关注。黑龙江省有关部门积极落实“扩大豆”政策,表示2022年黑龙江省将增加大豆种植面积1000万亩。中储粮12月31日进行的国产大豆单向拍卖全部流拍,今日将继续进行73044吨大豆竞价销售。国产大豆自上市初期短暂冲高后即转入跌势,目前东北大豆整体外销缓慢,国储收购与抛售同步进行,国储仍是产区大豆流向的主渠道,但中储粮部分直属库停收或降价收购的消息为市场增添利空氛围。周三豆一期货市场止跌回升,夜盘继续震荡上行,持仓量继续减少,显示多头进场动力仍显不足。预计今日豆一期货市场维持震荡走势,市场杀跌情绪减弱,可盘中短线顺势参与或维持观望。

【豆粕菜粕】周三国内豆粕现货市场继续上行,多地上涨30-40元/吨,沿海豆粕现货报价多升至3520-3600元/吨运行,南美天气炒作热度不减,国内豆粕库存下降,共同提振油厂提价。巴西大豆开启收割大幕,高温干燥天气令减产预期不断升温,低位买盘依然活跃。上周国内大豆压榨量降至159万吨,豆粕产出量下降。截止1月3日,国内主要油厂豆粕库存为57万吨,周度减少4万吨,比过去三年同期均值偏低32万吨。近期国内大豆压榨量小幅回升,但春节前是禽畜养殖的育肥高峰期,并且下游企业将集中补库,需求回暖将限制豆粕库存升幅。周三国内粕类期货市场继续保持强势,美豆反弹从成本端带动粕价跟涨,而国内供给偏紧以及看涨预期不断强化,夜盘回吐部分涨幅,显示高位分歧在进一步扩大。预计今日国内粕类期货市场低开震荡,南美天气炒作下美豆易涨难跌,可继续适量持有粕类期货多单或盘中短线顺势参与。

【油脂】周三CBOT豆油市场继续上行,技术上保持反弹节奏。周三马来西亚棕榈油市场继续反弹,持续受到供应紧俏和洪水担忧的提振。最新公布的一项调查显示,受产量下滑影响,马来西亚12月末棕榈油库存料较上月下降4.9%至173万吨,为五个月最低水平;产量预计下降8.6%至149万吨;出口预计下降4.9%至140万吨。目前马来西亚棕榈油市场仍受到劳动力短缺、新冠疫情肆虐以及拉尼娜现象引发的东南亚和南美恶劣天气的冲击。国内三大油脂库存稳中有降,春节前国内油脂消费整体回暖。周三国内三大油脂期货延续分化行情,棕榈油和豆油继续受到外部利多题材提振保持反弹节奏,且棕榈油5月合约出现赶超豆油迹象;菜籽油则因部分省份抛储而连续回落,菜油与其他油脂间的高价差得到修复。目前油脂市场的关注重点仍在外盘,在减产预期炒作结束前仍会保持偏强运行节奏。预计今日国内油脂板块维持震荡偏强走势,可适量持有棕榈油和豆油期货多单或短线参与,菜油宜暂时观望。

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