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早盘提示

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中投早盘分析摘要(2022年1月8日)

来源:澳门新葡3522最新网站    发布时间:2022-01-10    点击数:

【宏观策略】宏观面无明显变化,美股因美债收益率大幅回升而回落,但是大宗商品受影响有限,尤其是内盘定价的工业品在稳增长政策的预期下,波段性回升。对于当前的商品市场,外盘定价工业品的货币宽松、能源问题,以及内盘定价品种的稳增长政策,这些驱动因素均未变化,因此澳门新葡3522最新网站认为美联储的紧缩对商品市场影响有限,预计工业品短期内维持区间震荡的概率较大。

【股指期货】2022年开年第一周指数走势较弱,传统的春季躁动并未出现,主要原因是赛道股的估值过高,以及房地产调控下信用扩张的难度的增加。但是从中期的角度看,是也难以出现趋势性下跌行情,因为无论企业盈利、流动性环境还是风险偏好均为出现本质的变化。建议场外投资者耐心等待指数企稳后的波段性买入机会。

【贵金属】十年期美债收益率突破1.7%的关口后一直维持强势,对金价形成持续压制,黄金仍在1800美元下方运行。目前处在美联储紧缩从预期到实质迈进的阶段,且今年美联储加息三次概率较大,预计紧缩因素持续影响金价。因此从策略上看,澳门新葡3522最新网站建议继续等待金价大幅回落后的买入机会,当前的位置操作难度依然较大。

】市场开始逐步消化奥密克戎病毒对于经济的潜在冲击。供应方面,LasBambas铜矿与当地社区谈判落地即将复产,CSPT一季度TC高于长协和现货,国内供应有趋松预期;需求方面,冬奥会的临近,北方地区环保政策日益趋严,河北宁晋地区部分小厂因环保检查不合格,面临停工停产;铜板带箔等行业进入季节性淡季,北方各地工地将陆续停工,下游需求开始转弱。国内现货市场较为清淡,从较低的升贴水可以看出,春节前的备货需求还未到来。贸易商虽然有一定意愿接货,但是继续向下游终端传导的能力欠缺。在临近传统春节企业停工增加格局下,价格仍旧难摆脱震荡。

】欧洲天然气冬季结束之前电价易涨难跌,冶炼端仍难以改变亏损局面;国内北方炼厂锌精矿供应短缺问题仍未能解决;锌冶炼利润近期炼厂利润受硫酸价格下跌影响而下滑,供给端短期维持偏紧。初端开工率有所下滑,但主要是受假期影响,在房地产政策转变和基建投资偏乐观的背景下,需求预期乐观。整体来看供应端若不出现明确的减产,能源问题扰动的影响只会边际递减,而需求端短期内并无亮点,预计锌价维持区间震荡运行。

钢材】上周,螺纹主力合约周变动+211/吨,周五收盘4526/吨;热卷主力周变动+266/吨,周五收盘4677/吨。周数据来看,五大品种周产量环比上升23.7万吨(前值:+19.07);钢厂库存上升5.4 万吨(前值:+3.02),社会库存上升13.9万吨(前值:-3.68);周消费上升3.6万吨(前值:-35.32 );全国建筑钢材成交量周平均值为14.76万吨,环比上升0.7万吨(前值:-1.24),唐山高炉开工率50.79%环比+4.16%(前值:+2.38%),电炉开工率44.74%环比下降0.27%(前值:+0.14%)。临近春节,钢材产量逆向上升,周消费也有小幅回暖,总体而言弱现实,强预期的基本面尚未发生改变,去年11月的政策底在逐步向基本面底转换。在国务院总理李克强主持召开的减税降费座谈会中提到,面对新的经济下行压力,要继续做好六稳”“六保工作。在今年经济下行压力大的背景下,地产、基建行业政策宽松的可能性较大,冬储的意愿或会逐步增强。

【原油】局部地缘政治问题再度抬头,原油市场供应端出现一定问题。中亚产油国哈萨克斯坦爆发大规模暴乱,该国首都宣布进入紧急状态,俄罗斯已经派遣军事力量稳定局面。随着哈萨克斯坦地缘政治升级,可能导致该国160万桶/日的原油产能面临瘫痪的风险。除哈萨克斯坦以外,利比亚原油行业亦发生严重倒退,目前该国产量已降至72.9万桶/日,相比去年130万桶/日的高点几乎腰斩,主要原因是该国糟糕的基建拖累了油田和港口的正常运营。不仅仅是哈萨克斯坦和利比亚难以达到产量配额,OPEC几乎只有沙特、阿联酋和科威特可以达到理想的生产状态,其他成员都挣扎在2020年疫情前的产出水平之下。路透社第三方调查显示,2021年12月OPEC+原油产量实际增加7万桶/日,远低于协议赋予的40万桶/日。显然,OPEC+的供应增速跟不上需求复苏的节奏。即使该组织稳步推进增产,原油市场也可能继续吃紧,或过剩程度不及预期。

【橡胶】由于胶水干含随着气温降低,目前国内加工厂已经停止收胶,本轮割胶季基本上全面结束,比去年停割提前了十余天。从机构调研结果来看,业内普遍对停割后的橡胶多头行情有所期待。在橡胶树种植面积相对平稳的情况下,一方面胶农收入微薄割胶积极性不高,另一方面橡胶加工厂产能扩张速度较快,形成了常态化争夺胶水原料的局面。当前浓乳加工厂成品库存储备普遍较高,且对目前的价格并不满意,以囤积居奇的心态为主。国内产区全面停割后,要到4月初泼水节前后才会陆续有新胶上市,间隔近三个月的供应空窗期。当前拉尼娜尚存不确定性,一旦泰国出现天气问题,极易引发题材炒作。即使到了开割初期,供应较少而加工厂订单较多,抢收胶水同样会提振行情上涨。

【豆类】在美国豆粕强劲需求和南美持续干旱共同提振下,周五CBOT大豆期货市场强势反弹,3月大豆合约升至1400美分关口之上,周度涨幅高达7.47%。美国豆粕因需求增长而强势大涨,所有豆粕合约均创下合约高位,豆油则受到豆粕压制而小幅回落。巴西和阿根廷部分大豆产区的干旱形势仍在持续,天气买盘保持活跃。继StoneX,AgRural等机构下调巴西大豆产量后,咨询机构Agresource将巴西大豆产量由去年11月预估的1.4103亿吨下调至1.3104亿吨,降幅为7%。机构纷纷下调巴西大豆产量,南美天气炒作情绪不断受到激励。美国农业部将于1月12日公布月度供需报告,市场密切关注美国农业部对南美大豆产量的评估。报告前分析机构对巴西和阿根廷大豆产量的平均预估值分别为1.4162亿吨和4811万吨,美国农业部12月报告中预估的产量分别为1.44亿吨和4950万吨。随着南美大豆陆续进入生长关键期,南美天气题材是影响美豆走势的关键。

【大豆】黑龙江产区大豆价格延续偏弱运行,多地大豆毛粮收购价格回落至3元/斤以下,中储粮直属库收购价格普遍下调40-60元/吨,市场购销低迷,多地有价无市。农业农村部关于2022年中国农业生产“稳口粮、稳玉米、扩大豆、扩油料”的政策基调备受市场关注。黑龙江省有关部门积极落实“扩大豆”政策,表示2022年黑龙江省将增加大豆种植面积1000万亩。中储粮1月6日进行73044吨国产大豆单向拍卖,降低起拍价格后仍全部流拍,1月11日将进行55458吨大豆拍卖。国产大豆自上市初期短暂冲高后即转入跌势,目前东北大豆整体外销缓慢,国储收购与抛售同步进行,国储仍是产区大豆流向的主渠道,贸易商多维持观望,农民售豆周期延后。近期中储粮直属库降价收购或停收的消息进一步制约市场回暖。周五豆一期货市场维持低位震荡走势,买盘进场动力不足,仍未脱离弱势震荡格局。预计今日豆一期货市场维持震荡走势,可盘中短线顺势参与或维持观望。

【豆粕菜粕】周五国内豆粕现货市场维持偏弱走势,局地回落20元/吨,沿海豆粕现货报价多在3480-3560元/吨运行。南美天气不确定性较大,国内豆粕市场放缓跟涨节奏。国内大豆周度压榨量下滑,豆粕产出量减少,豆粕库存整体处于低位。1月进口大豆到港量预计在700万吨左右,低于正常压榨水平。春节前是禽畜养殖的育肥高峰期,需求稳中回升将限制豆粕库存升幅。美豆强势突破,南美天气炒作情绪高涨,成本端对豆粕市场的影响更为显著。周五国内粕类期货市场小幅回落,维持高位震荡状态,夜盘跟随外盘企稳回升。预计今日国内粕类期货市场承接美豆粕强势大幅反弹,南美天气炒作结束前可保持逢回调买入思路并适量持有多单。

【油脂】周五CBOT豆油市场小幅回落,表现明显弱于豆粕,但仍收复日内大部分跌幅。周五马来西亚棕榈油市场小幅回升,受助于产量担忧,棕榈油实现三个月内最大周度涨幅。洪灾及疫情加剧马来西亚劳动力短缺,棕榈油生产受到较大影响。马来西亚棕榈油协会(MPOA)预估12月该国棕榈油产量环比下降11.38%,马来西亚棕榈油局(MPOB)将于今日公布12月棕榈油相关数据。对于1月产量,南部半岛棕榈油压榨商协会(SPPOMA)预估2022年1月1-5日马来西亚棕榈油产量较上月同期减少45.8%。全球油脂市场保持联动,拉尼娜现象对大豆和棕榈油生产的不利影响仍在持续,减产题材是油脂市场抗跌或反弹的主要动力。国内三大油脂库存稳中有降,春节前国内油脂消费整体回暖,需求端也对油脂价格高位运行有支撑。周五国内三大油脂期货整体表现偏强,尤其是因政策压力大幅走弱的菜籽油超跌反弹出现补涨迹象,带动整个油脂板块震荡回升,但夜盘棕榈油和豆油遭遇抛压再度走弱,油脂市场呈现反复震荡局面。预计今日国内油脂板块维持震荡走势,盘中可能因豆粕反弹而表现偏弱,但在外部炒作题材退场前,低位买盘随时可能拉动价格重启升势,可适量持有棕榈油和豆油期货多单或短线顺势参与。

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